Валютні резерви НБУ за підсумками листопада скоротилися майже на $ 1,5 млрд., а всього з початку року на $ 6,4 млрд., до $ 25,4 млрд. Це все ще більше тримісячного імпорту ($ 23 млрд.), тобто не критично, але близько до того.
Українці в листопаді купили готівкової інвалюти ще на $ 1,5 млрд. більше, ніж продали - але це менше, ніж було в жовтні ($ 2,2 млрд.), що стало наслідком спроб НБУ ввести 15%-ний пенсійний збір на продаж готівкової валюти. З цих $ 1,5 млрд. на валютні депозити було вкладено $ 517 млн., а $ 349 млн. пішло на погашення валютних кредитів фізосіб і ще невелика частина була інвестована в доларові КО Мінфіну. Тобто близько $ 0,6 млрд. готівкової валюти було куплено з незрозумілим призначенням - чи то на тіньовий ринок, чи то про всяк випадок. Всього з початку року українці купили налички майже на $ 10 млрд., що і зумовило зменшення валютних резервів НБУ. З цієї десятки $ 3,9 млрд. пішло на валютні депозити фізосіб, $ 3,3 млрд. на погашення валютних кредитів, $ 0,1 млрд. на КО, а значить, майже $ 2,7 млрд. (27% всього обсягу покупок) пішли в невідомому напрямку. Остання цифра не критична, то є велика частина готівкової інвалюти пішла на обслуговування "білої" економіки.
Валютні інтервенції НБУ з метою утримати доларовий курс гривні від зниження в листопаді склали майже $ 1,7 млрд., що і стало причиною скорочення монетарної бази в цьому місяці на 7 млрд.грн. У той же час, широка грошова маса М3 в листопаді скоротився всього лише на 1,7 млрд.грн. внаслідок стрибка кредитування юросіб майже на 10 млрд.грн., але по більшій мірі в інвалюті (на $ 0,95 млрд.). Так як де-факто кредитування зараз заморожено, то це означає зростання кредитування держбанками (першим у списку кандидатів на отримання грошей традиційно перебуває НАК "Нафтогаз України"). А ось готівкових гривень в обігу стало на 4 млрд.грн. менше, ніж місяцем раніше, а за жовтень-листопад майже на 9 млрд.грн. Зараз готівкових гривень в обігу менше, ніж було на початок 2012 року. Втім, так як Держкомстат фіксує дефляцію, більше готівкових гривень країні поки і не потрібно. З іншого боку, в грудні традиційно спостерігається стрибкоподібне зростання монетарних агрегатів, а значить, для фінансування дефіциту бюджету без включення друкарського верстата не обійтися.
Хронічний та зростаючий дефіцит торгового балансу, нарощування валютних заощаджень українцями, а також грошова емісія є головними загрозами для валютного курсу гривні. У 2013 році до них додасться велика сума валютних боргів, які належить погасити Україні. У тому числі найбільша сума до погашення - більше $ 6 млрд. потрібно буде повернути МВФ. Складні взаємини Києва і МВФ ставлять під питання здатність України домовитися про нову програму кредитування, що спровокувало рейтингове агентство Standard & Poor's на зниження кредитного рейтингу України. Раніше аналогічну дію справило агентство Moody's. Для того щоб успішно пережити 2013 Україні необхідно буде домовитися або з МВФ або з Росією. Сподіватися на приліт інопланетян не варто. В іншому випадку НБУ втратить критичну суму валютних резервів, що підштовхне спекулянтів до нових, більш небезпечним атакам на гривню.
Президент України вніс кандидатуру чинного глави Кабміну Миколи Азарова на розгляд Верховної Ради знову на посаду прем'єр-міністра. Схоже, боротьба за прем'єрське крісло завершилася перемогою нейтрального кандидата, який влаштовує більшість провладних сил впливу. Інші кандидати оцінюються скоріше як ризик, ніж рух вперед.
Ринок праці США за підсумками листопада виявився краще очікувань - кількість безробітних скоротилася, - що сприяло позитиву на американському ринку акцій, але знову на дуже низьких обсягах торгів - інвестори виявляють яскраве небажання грати на підвищення котирувань акцій. Однак пізніше прийшли дуже погані дані по споживчій довірі американців. Особливо негативним є зростання інфляційних очікувань - на думку пересічних американців інфляція в США в наступні 12 місяців складе не 3,1%, як очікувалося в листопаді, а 3,3%. До речі, жителі Великобританії також очікують зростання інфляції в 2013 році - до 3,5%. А адже цільовим рівнем інфляції для ФРС США і Банку Англії є 2%. Прискорення інфляції може пригальмувати програми монетарного пом'якшення ФРС США, а економіка ще не встигне стати на шлях стійкого зростання без зовнішніх стимулів. Зниження акцій Apple також спрацювало на користь ведмедів. Ці акції попрямували у напрямку до $ 400 за штуку, якщо проб'ють рівень підтримки $ 500 - таке зниження буде працювати проти фондових індексів Nasdaq і S & P 500.
Несподіваний різкий спад обсягів промислового виробництва в Німеччині в жовтні на 2,6% (найгірше значення з квітня 2009 року) укупі з пониженням прогнозу по зростанню ВВП Німеччини від Бундесбанку на 2013 рік (з 1,6% до 0,4%) спровокувало падіння котирувань євро проти долара до 1,29. Проти євро також відіграє нездатність Греції успішно провести оголошений раніше викуп єврооблігацій на 30 млрд.євро. У цьому ж напрямку проти євро спрацювала новина з Італії, де прем'єр-міністр Маріо Монті оголосив про своє бажання піти у відставку.
Стався також спад обсягів промвиробництва у Великобританії на 0,8% за жовтень, порівняно з вереснем, хоча очікувався аналогічне зростання. Тобто Європа продовжує безпросвітно стагнувати.
Настрої аналітиків по відношенню до золота поступово стають більш негативними. Проти золота буде працювати економічне зростання і навіть короткострокове прискорення інфляції - в обох випадках центральні банки стримають монетарну активність. Хоча зростання інфляційного тиску буде продовжувати надавати довгострокову підтримку котируванням золота. У таких умовах зараз може бути варто звернути увагу платині, яка виграє від прискорення економічного зростання і буде також як і золото отримувати підтримку від зростання інфляції.
Дані з Китаю прийшли хороші - промвиробництво в листопаді виросло на 10,1% до листопада 2011 року при помірній інфляції (2%) і сильному зростанні роздрібних продажів (14,9%). І тільки експорт залишається слабким. На цьому тлі спостерігаємо зростання китайського фондового ринку. Інші ж азіатські фондові ринки торгуються нейтрально.
Ерік Найман
