Валютные резервы НБУ по итогам ноября сократились почти на $1,5 млрд., а всего с начала года на $6,4 млрд., до $25,4 млрд. Это все еще больше трехмесячного импорта ($23 млрд.), то есть не критично, но близко к тому.
Украинцы в ноябре купили наличной инвалюты еще на $1,5 млрд. больше, чем продали - но это меньше, чем было в октябре ($2,2 млрд.), что стало следствием попыток НБУ ввести 15 %-ный пенсионный сбор на продажу наличной валюты. Из этих $1,5 млрд. на валютные депозиты было вложено $517 млн., а $349 млн. пошло на погашение валютных кредитов физлиц и еще небольшая часть была инвестирована в долларовые КО Минфина. То есть порядка $0,6 млрд. наличной валюты было куплено с непонятным назначением - то ли на теневой рынок, то ли на всякий случай. Всего с начала года украинцы купили налички почти на $10 млрд., что и обусловило уменьшение валютных резервов НБУ. Из этой десятки $3,9 млрд. пошло на валютные депозиты физлиц, $3,3 млрд. на погашение валютных кредитов, $0,1 млрд. на КО, а значит, почти $2,7 млрд. (27% всего объема покупок) ушли в неизвестном направлении. Последняя цифра не критическая, то есть большая часть наличной инвалюты ушла на обслуживание "белой" экономики.
Валютные интервенции НБУ с целью удержать долларовый курс гривны от снижения в ноябре составили почти $1,7 млрд., что и стало причиной сокращения монетарной базы в этом месяце на 7 млрд.грн. В то же время, широкая денежная масса М3 в ноябре сократилась всего лишь на 1,7 млрд.грн. вследствие скачка кредитования юрлиц почти на 10 млрд.грн., но по большей мере в инвалюте (на $0,95 млрд.). Так как де-факто кредитование сейчас заморожено, то это означает рост кредитования госбанками (первым в списке кандидатов на получение денег традиционно находится НАК "Нафтогаз Украины"). А вот наличных гривен в обращении стало на 4 млрд.грн. меньше, чем месяцем ранее, а за октябрь-ноябрь почти на 9 млрд.грн. Сейчас наличных гривен в обращении меньше, чем было на начало 2012 года. Впрочем, так как Госкомстат фиксирует дефляцию, больше наличных гривен стране пока и не нужно. С другой стороны, в декабре традиционно наблюдается скачкообразный рост монетарных агрегатов, а значит, для финансирования дефицита бюджета без включения печатного станка не обойтись.
Хронический и растущий дефицит торгового баланса, наращивание валютных сбережений украинцами, а также денежная эмиссия являются главными угрозами для валютного курса гривны. В 2013 году к ним добавится большая сумма валютных долгов, которые предстоит погасить Украине. В том числе крупнейшая сумма к погашению - более $6 млрд. нужно будет вернуть МВФ. Сложные взаимоотношения Киева и МВФ ставят под вопрос способность Украины договориться о новой программе кредитования, что спровоцировало рейтинговое агентство Standard & Poor's на понижение кредитного рейтинга Украины. Ранее аналогичное действие произвело агентство Moody's. Для того чтобы успешно пережить 2013 год Украине необходимо будет договориться или с МВФ или с Россией. Надеяться на прилет инопланетян не стоит. В противном случае НБУ потеряет критическую сумму валютных резервов, что подтолкнет спекулянтов к новым, более опасным атакам на гривну.
Президент Украины внес кандидатуру действующего главы Кабмина Николая Азарова на рассмотрение Верховной Рады вновь на должность премьер-министра. Похоже, борьба за премьерское кресло завершилась победой нейтрального кандидата, который устраивает большинство провластных сил влияния. Другие кандидаты оцениваются скорее как риск, чем движение вперед.
Рынок труда США по итогам ноября оказался лучше ожиданий - количество безработных сократилось, - что способствовало позитиву на американском рынке акций, но вновь на очень низких объемах торгов - инвесторы выказывают яркое нежелание играть на повышение котировок акций. Однако позднее пришли очень плохие данные по потребительскому доверию американцев. Особенно негативным является рост инфляционных ожиданий - по мнению рядовых американцев инфляция в США в следующие 12 месяцев составит не 3,1%, как ожидалось в ноябре, а 3,3%. Кстати, жители Великобритании также ожидают роста инфляции в 2013 году - до 3,5%. А ведь целевым уровнем инфляции для ФРС США и Банка Англии является 2%. Ускорение инфляции может притормозить программы монетарного смягчения ФРС США, а экономика еще не успеет встать на путь устойчивого роста без внешних стимулов. Снижение акций Apple также сработало в пользу медведей. Эти акции направились по направлению к $400 за штуку, если пробьют уровень поддержки $500 - такое снижение будет работать против фондовых индексов Nasdaq и S&P 500.
Неожиданный резкий спад объемов промышленного производства в Германии в октябре на 2,6% (худшее значение с апреля 2009 года) вкупе с понижением прогноза по росту ВВП Германии от Бундесбанка на 2013 год (с 1,6% до 0,4%) спровоцировало падение котировок евро против доллара до 1,29. Против евро также играет неспособность Греции успешно провести объявленный ранее выкуп еврооблигаций на 30 млрд.евро. В этом же направлении против евро сработала новость из Италии, где премьер-министр Марио Монти объявил о своем желании уйти в отставку.
Произошел также спад объемов промпроизводства в Великобритании на 0,8% за октябрь по сравнению с сентябрем, хотя ожидался аналогичный рост. То есть Европа продолжает беспросветно стагнировать.
Настроения аналитиков по отношению к золоту постепенно становятся более негативными. Против золота будет работать экономический рост и даже краткосрочное ускорение инфляции - в обоих случаях центральные банки умерят монетарную активность. Хотя рост инфляционного давления будет продолжать оказывать долгосрочную поддержку котировкам золота. В таких условиях сейчас может быть стоит обратить внимание платине, которая выиграет от ускорения экономического роста и будет также как и золото получать поддержку от роста инфляции.
Данные из Китая пришли хорошие - промпроизводство в ноябре выросло на 10,1% к ноябрю 2011 года при умеренной инфляции (2%) и сильном росте розничных продаж (14,9%). И только экспорт остается слабым. На этом фоне наблюдаем рост китайского фондового рынка. Другие же азиатские фондовые рынки торгуются нейтрально.
