Запаси дрібнішають. За підсумками серпня золотовалютні резерви НБУ знизилися на трохи більше ніж 1 мільярд доларів, досягнувши позначки 21,65 мільярда. Для регулятора це мінімальний рівень з листопада 2006 року.
«Голос Столиці»: Як правильно дивитися на величину резервів? Вважати у відсотках від ВВП, в місяцях імпорту, може бути, у відсотках від суми зовнішнього боргу, яку належить обслужити країні за рік?
Сергій Яременко: Різні економічні школи використовують для цього різні методики, різні оцінки. Такі зіставлення робляться для того, щоб зіставити цифри з тієї чи іншої поставленим завданням. Якби у нас не було, припустимо, зовнішнього боргу, то ми б не відносили величину резервів до ВВП - це робиться, щоб розуміти, чи зможе країна погасити борг. Бо одне джерело для цього - це розвиток економіки, одержувані податки, покупка на них валюти. Якщо дивитися з точки зору, припустимо, курсу, то важливо розуміти межі, в яких ти хочеш зберегти валютний курс. На це впливає величина резервів і розраховується, припустимо, три місяці імпорту. Тобто не можна сказати, що якесь із цих зіставлень «правильне». Обсяг резерву розраховується за співвідношенням з тим чи іншим показником по тому завданню, яке ставиться.
«Голос Столиці»: Що стало причиною скорочення резервів? Це питання експорту-імпорту, або просто питання погашення зовнішніх зобов'язань, наприклад, з боку Україна?
Сергій Яременко: Перший і другий момент ви назвали правильно. Але є і третій. Це те, що, умовно, ринок готівкової валюти вийшов з-під статистики Нацбанку і якщо дивитися на неї, він ніякого тепер впливу не робить. Хоча в реальності це відбувається зовсім не так, тому Нацбанк не має реальних цифр, які б показували, припустимо, дефіцит валюти, або навпаки - її притока від населення.
«Голос Столиці»: Чи згодні ви з твердженням, що нинішнього обсягу резервів достатньо, щоб комфортно погашати зовнішній борг, але явно мало, щоб одночасно продовжувати фінансувати дефіцит поточного рахунку та забезпечити стабільність гривні у разі різких коливань у настроях населення, або на зовнішніх ринках?
Сергій Яременко: По-перше, в самому питанні вже укладено відповідь. А друге, ми говоримо, що якби торговий баланс був хороший, то і валютні резерви б не падали і не виникло б питання про те, а завдання чи це Нацбанку - підтримувати курс. Тому що він сам по собі підтримувався б здоровою економікою, яка задовольняє і власне населення, і має можливість експортувати, і таким чином експорт превалює над імпортом. У нас відбувається зовсім навпаки, тому ми повинні говорити про тренд і задавати питання, а чи сприяє політика Нацбанку того, щоб економіка оздоровлювалася? Вона не може оздоровлюватися, тому що при тій ставці, яка у нас домінує на ринку, це неможливо. І тому наша економіка стає неконкурентною і вирівнювання торговельного сальдо викликає тільки тривогу, тому що перестає заходити інвестиційний імпорт, тобто машини, обладнання і так далі. Це говорить про подальшу стагнацію і про те, що економічна активність буде зменшуватися і в майбутньому.
