Несмотря на ненормальность текущих проблем, если бы пришлось выбирать лучшее время для столкновения США и остального мира с этими впечатляющими вызовами, то выбор пал бы на наше время, пишет 22 сентября ведущий экономист Goldman Sachs Джим О\'Нилл (Jim O\'Nil) на страницах делового издания Financial Times. По его словам, к такому выводу можно прийти, принимая во внимание объемы потребления в лидирующих развивающихся экономиках - Бразилии, России, Индии и Китая (БРИК), - которые должны компенсировать спад в США.
Значительная доля глобального спроса продолжает создаваться внутри БРИК. Это в особенности касается Китая, где в августе ускорился рост розничных продаж до 15,9% с учетом инфляции. Китайские покупатели в одиночку обеспечивают большую долю прироста мирового ВВП, чем столь знаменитые американские потребители. Одновременно с этим Бразилия сообщила о значительно более сильном, чем ожидалось, росте ВВП - на 6,1% в последний отчетный квартал. Согласно нашим последним оценкам, отмечает О\'Нилл, в течение последнего десятилетия объем спроса в странах БРИК почти равнялся американскому. Можно говорить с полной уверенностью, что в будущем доля БРИК вырастет до объемов Большой семерки.
США предпринимают масштабную попытку сбалансировать систему. Уже в течение длительного времени можно было с полной уверенностью утверждать, что американский потребитель сильно перегружен и, при доле более 70% от ВВП, подобный уровень потребления крайне неустойчив. Данный объем потребления снижался в течение последнего года. Вполне очевидно, что в течение ближайшего десятилетия потребление в США упадет до уровня 60% от ВВП, продолжает О\'Нилл. Чтобы глобальный ВВП смог компенсировать сокращение потребления в США, потребление в остальном мире должно увеличиться.
Потребительские расходы в США, которые равняются 70% ВВП страны, составляют около 21% от глобального ВВП. Если они снизятся до 60-процентной доли, то в мировом ВВП они составят лишь 18%. Потребитель в БРИК поможет компенсировать это снижение, а также он или она может получить поддержку от германских и японских покупателей, хотя и в довольно ограниченном объеме. Это означает, что на ранних стадиях этой балансировки глобальный рост в 3,5% вполне приемлем.
Многие представители финансового сектора, которые сегодня в основном сосредоточены сами на себе по вполне понятным причинам, полагают, что кредитные ограничения существуют повсюду, но на самом деле они ошибаются, считая, что все остальные страны сталкиваются с проблемами, терзающими США. На самом деле то, что происходит с ценами на нефть и другие сырьевые товары, вероятно, более важно для больших развивающихся стран, а также для некоторых развитых стран, которые не страдают от кредитных проблем, - например, для Германии и Японии. В этом отношении события последних нескольких недель являются позитивными, подчеркивает О\'Нилл. Более низкие цены на нефть позитивно повлияют на уровень реальных доходов населения во многих из этих стран, а также без всяких сомнений означают, что инфляционное давление резко пойдет на спад в ближайшие месяцы.
Один из значимых уроков обвала фондового рынка 1987 г., а затем впечатляющего банкротства хеджевого фонда Long-Term Capital Management в 1998 г. заключается в том, что благодаря быстрой реакции политики могут изолировать Wall Street от Main Street (фондовый рынок от всей экономики). США и мировая экономика не скатились в рецессию ни в одном из этих случаев. Эти уроки должны учитываться в свете действий, которые предпринимают американские власти. Поддержка Fannie и Freddie, поддержка AIG, а теперь склонение в пользу использования новой версии подобия спасения в стиле RTC сберегательных и кредитных институтов точно является тем, что необходимо для предотвращения глобального экономического хаоса как следствия распространения банковских проблем. Смелым будет тот, кто с уверенностью предскажет, где мы будем через пару дней или недель, полагает О\'Нилл. Однако условия для значительного восстановления рынков акций улучшились, не в последнюю очередь благодаря чувству "кризиса", который дает властям больше пространства для маневра. Действия американских и китайских властей на прошлой неделе показывают, что две наиболее важные экономики занимают активную позицию относительно кризиса. Теперь все взгляды обращены в сторону других стран, которые также должны занять активную позицию в отношении кризиса, пишет О\'Нилл. К примеру, Великобритании, где объемы ипотечного кредитования резко сократились, необходимо серьезно подумать о применении некоторых "фокусов ", чтобы предотвратить жесткое цикличное замедление экономики, заключает О\'Нилл.
