Друга хвиля маржин-колл накрила вчора ринки дорогоцінних металів - і золото втратило в ціні ще 9%, а срібло більше 10%. Нервове тремтіння перекинулася і на інші ринки. У результаті американські фондові індекси обвалилися в середньому на 2%, переживши найгірший день за останні п'ять місяців. А мало не єдиним подорожчали активом виявилася японська ієна. Так, саме та ієна, яка буквально недавно ще була предметом "побиття" і глобальних розпродажів. І складається враження, що не було рішення Банку Японії про запуск гігантської, як за мірками Японії, програми монетарного стимулювання більш ніж на $ 70 млрд. на місяць. За фактом найбільшою вигоді раптом виявилися японці, які зараз можуть дозволити собі скуповувати істотно подешевшали дорогоцінні метали, та й інші активи за нескінченно друкуються ієни. Міняти папір і нулики на електронних банківських рахунках на реальні активи. Ненормальність цього світу досягає апогею.
Зараз багато обговорюють події на ринку золота і до якого рівня може тривати падіння цін на "жовтий метал". Насправді перший сильний рівень підтримки в районі $ 1320-1345 за унцію вже досягнутий і відскік може початися прямо звідси (вранці ціни відскочили вже на 1,5%, що, схоже, і говорить про початок стабілізації ринку дорогоцінних металів). Але якщо маржін-колли не закінчилися, то чекаємо тестування $ 1180-1250. Плюс народ зараз обговорює - зайшло чи сонце для ринку золота, з року в рік тільки дорожчати, або поточний обвал дає відмінну можливість сформувати довгострокові позиції в дорогоцінних металах. Якщо багаторічний бичачий тренд по золоту дійсно завершився, то це може бути тільки з однієї причини - глобальна і американська економіка встали на шлях впевненого зростання і все погане залишилося позаду. Але чи так насправді? - Точно ні. Світову економіку лихоманить, ніж свідоцтво погані макроекономічні новини з Європи, Азії і тих же Штатів. Що стосується власне американської економіки, то і тут все далеко не безхмарно - Останні новини по економіці США не дають ФРС приводу скоротити програму QE3.
Чи можуть центробанки зупинитися? - Технічно так, морально навряд чи . Наприклад, боргова піраміда федерального уряду США здатна вижити тільки завдяки грошам ФРС. Якщо ФРС перестане купувати держоблігації (за рахунок емісії доларів звичайно), то федеральному уряду буде нічим платити навіть відсотки по держборгу (порядку $ 450 млрд. щомісяця або 3% ВВП). І тим більше мова не буде йти про повернення основної суми боргу. Цю здатність США втратили ще при Біллі Клінтоні. Є, звичайно, альтернативний сценарій - США скорочують різко держвидатки і піднімають податки з метою отримати бюджетний профіцит і таким чином розрахуватися по боргах. Економічні наслідки цього кроку зрозумілі - глибока рецесія світової економіки. Плюс ще потрібно враховувати сучасну модель грошового обігу - емісія грошей в обмін на держборг. Тому разом із зростанням боргів зростає і грошова маса. Проблема останнього часу - для того щоб підтримувати порівняно високі темпи зростання світової економіки (або взагалі хоча б видимість такого зростання) потрібно усе більше грошей, а значить і все більше боргів. Але коли бажаючих брати в борг дуже мало, що зараз і спостерігається, то потрібно або лякати гіперінфляцією (тоді зростає попит на борги - типу завтра вони знеціняться, а активи у вигляді нерухомості тощо залишаться) або стимулювати брати в борг уряду (по цьому шляху зараз і йдуть). Звідси зрозуміло, що різні види кількісних пом'якшень і монетарних послаблень неминучі для сучасної економіки. І кінця і краю цьому не видно. Так як зупинка означає крах глобальної економіки та глобалізації. Втім, історія ще не знала нескінченного зростання грошових пірамід - всі вони рано чи пізно руйнувалися. Не дарма Такеші Фуджімакі, колишній радник Джорджа Сороса, попереджає, що політика японського центробанку та уряду ведуть до дефолту Японії в перспективі 2-5 років.
Так що я оцінюю поточне обвальне падіння котирувань дорогоцінних металів як відмінну можливість для їх купівлі . Напередодні обвалу цін дорогоцінних металів я неодноразово попереджав про те, що є загроза психологічної (і фінансової) атаки на биків по золоту з метою скинути їх з "поїзда" - вже дуже багато гравців зручно влаштувалося в "вагончиках цього поїзда". До речі, востаннє різке зниження цін на золото спостерігалося в 2008 році. Але тоді мовчали "пушки" центральних банків. Але зараз центральні банки не тільки не збираються зупинятися у своїй емісійної активності, але навіть нарощують її (згадуємо про рішення Банку Японії). Так що слабких зараз висадять "з поїзда", а потім дорогоцінні метали підуть шукати нові історичні максимуми. не відразу, звичайно, спекулятивно налаштовані ведмеді ще спробують пограти на пониження. А якщо раптом глобальна економіка остаточно переживе наслідки кризи і вступпіт в смугу стабільного швидкого і безгіперінфляціонного, то ведмеді отримають потужну підтримку. Якщо робити на це ставку, то варто купувати акції. Для початку в США, а потім, після переходу цього ринку у фазу довгострокової стабілізації, акції країн, що розвиваються на чолі з Китаєм і Росією, а через місяць-три після цього з'явиться попит і на українські акції. Таким чином, поточні ціни на дорогоцінні метали разом з акціями дають відмінну можливість сформувати гарну довгострокову позицію. Принаймні, дорогоцінні метали набагато вигідніше купувати на поточних рівнях, а не за цінами минулого тижня - це і є купувати дешево, якщо є розуміння фундаментальних причин такої покупки.
Є ще широко обуждаемая сьогодні новина - теракт в Бостоні на місці фінішу відомого марафону . Це найбільший теракт на території США з сумного теракту 11 вересня 2001 року. Масштаб теракту набагато менше, тому і негативний ефект для ринків буде обмеженим. Обмеженим також виявилася дія гарного звіту Citigroup - Як зазвичай, чергового банку вдалося перевищити прогнози аналітиків, завчасно їх знизити. Пов сей видимості, гравці на ринку акцій вже звикли до подібних маніпуляцій. Втім, власне акції Citi виявилися чи не єдиними, кому вдалося вчора втриматися в маленькому плюсі.
Резервний банк Австралії оголосив, що залишає відкритою можливість зниження облікової ставки - це негативно для австралійського долара . І багато говорять зараз про те, що AUD може піти на тестування недавніх мінімумів 1,015 проти вдоллара США.
З 1 травня Росія знизить експортне мито на нафту через падіння цін цій сировині - зниження може скласти близько 6%. Це погано для россійсокго бюджету і добре для України - тут уряд може підняти акцизи на адекватну величину без загрози прискорення інфляції.
МВФ досі не опублікував таблицю бази даних , Але є вже деякі витяги з друкованого огляду. Так, щодо економіки України МВФ очікується безрадісний нуль - Економіка в 2013 році не впаде, але й не виросте. І поки що це цілком об'єктивні очікування - спад першого півріччя швидше за все буде компенсований відскоком у другому півріччі і в результаті ми отримуємо нуль. Тим часом Мінфін відзвітував про непоганий виконанні держбюджету України в 1-му кварталі - Дефіцит за цей період склав лише 4,2 млрд.грн. проти можливості отримати дефіцит 13,4 млрд.грн. Різкий спад покупок російського газу привів до поліпшення і торгового балансу - за січень-лютий його дефіцит склав лише $ 0,9 млрд. або вдвічі менше, ніж за січень-лютий 2012 року. До речі, зниження закупівель російського газу могло стати причиною поліпшення і держбюджету. Рідкісні хороші новини по економіці України. будемо сподіватися на позитив і в майбутньому, але не забуваємо бути готовими і до гіршого.
Сьогодні будуть опубліковані важливі цифри з економіки США - про споживчої інфляції (15:30) і промисловому виробництві (16:15).
Зовнішній фон перед відкриттям європейських ринків помірно негативний - Вчорашнє глибоке падіння американських фондових індексів компенсується помітним відскоком ф'ючерсів на ці індекси сьогодні вранці.
Ерік Найман
