Основні ризики традиційно зосередяться в бюджетному секторі, але важливу роль зіграє і зовнішньоекономічний чинник - економічний зростання стримає уповільнення світової економіки, боргова криза в єврозоні та поступове згасання кредитної активності в Україну
Економіст ІК «Трійка Діалог Україна» Ірина Піонтковська серед факторів ризику виділяє слабкий зовнішній попит на основні експортні товари, низький інтерес до вкладень в ризикові активи в світі і жорсткі монетарні умови в Україну. Крім того, не сприяють економічному зростанню майбутні парламентські вибори в Україну, складнощі з відновленням співпраці з МВФ, а також відсутність прогресу в газових переговорах з Росією.
Найімовірніше, вважає партнер з розвитку бізнесу БДО в Україні Ігор Константинов, негативний торговельний баланс буде продовжувати рости (Імпорт, як і раніше буде перевищувати експорт). Обсяги валютних надходжень від експорту, відповідно, будуть зменшуватися, від чого скоротяться надходження до бюджету. Закриття зовнішніх ринків запозичень, а також низька ймовірність отримання чергового траншу МВФ на тлі європейського боргової кризи означає необхідність докапіталізації банківської системи і, як наслідок, посилення політики кредитування.
Охолодження інтересу професійних учасників фондового ринку до українських емітентів поряд з негативними оцінками експертів щодо економічної свободи та ведення бізнесу загрожує подальшим зменшенням притоку прямих іноземних інвестицій ($ 10 млрд. в держбюджеті-2012 - досить амбіційне завдання на тлі $ 7,9 млрд. за 2011 р.). Крім того, вважає учасник ринку, збереження діючої фіскальної політики щодо наповнення бюджету призведе до подальшого відтоку фінансових ресурсів в тінь і збільшення її частки.
Фактором ризику буде і очікуваний поганий урожай. «Якщо минулого року хороший урожай був одним з основних факторів зростання ВВП, то в поточному року ситуація буде зворотною. Погані погодні умови, прогноз необхідності пересівання близько 80% посівних площ озимих, ймовірність того, що фермери скоротять обсяги порівняно з минулим роком, щоб не повторити помилок і компенсувати втрати, приведуть до зростання цін і прискоренню інфляції », - прогнозує співрозмовник« і ». Короткочасний позитив, з точки зору припливу туристів і валюти, внесе Євро-2012, але до осені негативні тенденції посиляться.
Ірина Піонтковська нагадує, що динаміка економічної активності поступово втрачала імпульс вже з 4-го кварталу 2011 р. «Економіці Україні цілком під силу рости по 4-5% на рік, але збереження несприятливої зовнішньої середовища, ризик зниження врожаю зернових і негнучкість валютної політики в країні свідчать про те, що досягти таких темпів зростання не вдасться, і фактичний показник може виявитися значно нижче », - прогнозує експерт.
За прогнозами керівника аналітичного департаменту ІГ "ТАСК" Андрія Шевчишина, динаміка реального ВВП навряд чи перевищить 3%. Мало того, явно проглядаються негативні ризики. Базовою передумовою для поточного прогнозу є можливе досягнення консенсусу за цінами на російський газ, що істотно знизить тиск на бюджет і витрати підприємств, і дозволить не допустити різкого підвищення ціни газу для населення аж до парламентських виборів і просунутися в питанні співпраці з МВФ. Другим фактором для такого прогнозу служать очікування помірного спаду в агросекторі - несприятливі погодні умови і обмеженість оборотного капіталу в аграріїв істотно стримують позитивні оцінки.
На ВВП Україна, додає Микола Івченко, керівник Forex Club в Україну, вплине споживання населення та інвестиції бізнесу, які, в свою чергу, сильно залежать від доходів громадян і кредитування. Деякий згортання кредитних процесів, яке має місце останнім час, дає підставу очікувати уповільнення зростання даних складових в 2012 р., принаймні, в першій його половині.
Що стосується інфляції, то експерти не виключають її розгойдування вище значень минулого року. Вся справа в очікуванні підвищення цін на газ для населення - на 50%, що додасть 1,07% інфляції. Повинна зрости і вартість електрики на 40%, що додасть ще 0,6%.
Очікують експерти і збільшення дефіциту платіжного балансу. Це пояснюється тим, що приплив валюти по фінансовому рахунку навряд чи виявиться більше показника 2011 р., навіть незважаючи на проведення Євро-2012. На цьому тлі стан економік країн - основних торгових партнерів України і, відповідно, торгового балансу може погіршитися. У результаті макроекономічні умови в поточному році, і особливо в першій його половині, сприятимуть помірної девальвації гривні. Тому для підтримки стабільності гривні НБУ, мабуть, знову доведеться витрачати частину своїх ЗВР.
Прогнозований на рівні близько 5% сукупний бюджетний дефіцит також залишає бажати кращого. «Надходження до бюджету будуть обмежені через затиснення реального сектора. На зростання дефіциту вплинуть обмеженість можливостей залучення капіталу як на внутрішньому, так і зовнішньому ринках, а також наміри утримати соціальні виплати при стримуванні інфляції перед виборами парламенту », - прогнозує пан Шевчишин.
Крім того, ціна на газ і співпраця з МВФ залишаються ключовими факторами, що визначають бюджетний дефіцит. «Переговори з МВФ будуть непростими, тому не очікуємо швидкого відновлення співпраці. Швидше за все, воно відновиться лише до кінця весни 2012 р., коли стануть більш-менш зрозумілі перспективи економіки єврозони і вирішиться газове питання з Росією », - прогнозує керівник Forex Club. Виділення ж кредиту МВФ допоможе підтримати стабільність платіжного балансу і гривні, поліпшить умови отримання позик для держави і приватного сектора. Правда, «ложкою дьогтю» при цьому є зростання зовнішнього боргу України. Проте, відзначає Микола Івченко, можливе зниження цін на газ з боку Росії позитивно позначиться на стабільності курсу гривні та вітчизняної промисловості. Особливо на металургійному та хімічному комплексі, тому що саме вони споживають значні обсяги газу. «Якщо ми отримаємо знижку на газ, то дефіцит торгівлі товарами і послугами в поточному році складе не плановані $ 10,5-11 млрд., а близько $ 8-9 млрд. Це позитивно позначиться на стабільності гривні », - сподівається аналітик. Крім того, темпи зростання вітчизняної промисловості в цьому випадку можуть бути трохи вище прогнозних 6%.
Загалом, каже економіст ІГ «Арт Капітал» Олег Іванець, Україна не зможе пережити 2012 без МВФ, тому що повинна повертати фонду раніше позичені гроші, а ресурсів для їх повернення немає. Крім того, НБУ потенційно потребує додаткового капіталу на поповнення резервів для збереження фінансової стабільності в країні. Разом, потреба в ресурсах МВФ становить на рік близько $ 3-5 млрд. З іншого боку, домовитися з фондом простіше, ніж з Росією, так, 95% вимог вже виконані. «Тому ми очікуємо, що до весни України відновить підтримку МВФ незалежно від результатів переговорів з Росією », - упевнений експерт.
