МВФ прийняв очікуване рішення виділити Україні дворічний кредит в сумі $ 17 млрд. При цьому приблизно $ 3,2 млрд. буде надано в першому числах травня, у тому числі близько $ 2 млрд. на покриття бюджетного дефіциту. Можливо, ці $ 2 млрд. підуть на погашення боргу НАК «Нафтогаз України» перед Газпромом за раніше отриманий газ. Але це напевно, тільки якщо Газпром погодиться на зниження цін на газ. Газпром наполягає на ціні майже $ 500 за тисячу кубометрів - ціна одна з найвищих у світі, якщо не найвища. Україна ж наполягає на економічно обгрунтованій ціною близько $ 268.
Попереду чекають важкі тристоронні газові переговори між Росією, Україною і ЄС. Перший їх раунд пройшов безуспішно і Росія погрожує припинити постачання газу в Україну з 16 травня. ЄС же хоче гарантувати себе від можливих перебоїв з постачанням газу. Але для України транспортування російського газу при його ціні $ 500 буде збитковою, що є нонсенсом для подібного роду угод. На підтримку НАК «Нафтогаз України» Мінфін витратить $ 4,83 млрд. - і це при розрахунковій ціні на газ $ 385.
Решта транші кредиту МВФ будуть видаватися за підсумками чергових моніторингових місій. З $ 17 млрд. п'ять мільярдів піде на повернення старого кредиту МВФ. У тому числі із запланованих цього року $ 7,4 млрд. на погашення старого кредиту піде половина ($ 3,7 млрд.). Частина останньої суми вже погашена.
Крім грошей МВФ очікується, що в поточному році з інших офіційних джерел зайде ще $ 6,3 млрд., у тому числі до кінця липня $ 4,7 млрд.
Україна будуть тримати на короткому, але не жорсткому повідку. Хто б сумнівався, враховуючи проблеми з попередніми кредитними програмами МВФ - як тільки фінансова напруженість спадала, губився і темп економічних реформ.
Кредит короткий, але досить великий. І найголовніше, він відкриває шлях до надання безлічі інших кредитних пакетів (від ЄС, ЄБРР і т.п.), а також запустить потік прямих іноземних інвестицій. Для української економіки це поворотний момент. Правда, тільки якщо в політиці продовжаться демократичні перетворення. Варто також відзначити, що після вливання мільярдів доларів і євро Захід буде ще більше зацікавлений в територіальній цілісності України.
Окремий інтерес представляє Меморандум МВФ . Так, в ньому зазначено, що фундаментально обгрунтований курс на рівні 10,5 / 11 гривень за долар. Однак підвищення цін на газ і погіршення зовнішньоторговельних відносин з Росією і ЄС можуть пересунути цю оцінку до 12-13 грн / дол.
З важливих макроекономічних цифр Меморандуму зазначу наступні (2014): - Номінальний ВВП складе 1 506 млрд.грн. (За оцінками Кабміну від 25 березня - 1574 млрд.грн.). У доларах оцінка ВВП $ 142 млрд., тобто виходячи з середньорічного курсу 10,6 грн / дол.; - реальний ВВП скоротиться на 5%; - Інфляція наприкінці року підскочить до 16,2%, але потім піде на спад; - Монетарна база зросте на 21,5%; - грошова маса М3 зросте на 11,8%; - Дефіцит платіжного балансу скоротиться до 4,4% ВВП (9,2% торік); - Валютні резерви в кінці 2014 року зростуть лише до $ 19,2 млрд.; - У травні будуть випущені ПДВ-облігації на 16,7 млрд.грн. Якщо подивитися на розрахунки експертів фонду ВВП України в гривні і в доларах, то можна побачити їх очікування повільного ослаблення гривні в напрямку 12,8 грн / дол. Втім, навряд чи хтось сьогодні може так далеко заглянути в майбутнє. Наприклад, яким буде приплив прямих іноземних інвестицій. МВФ у своїй моделі будь-якого істотного припливу ПІІ передбачає. А головним джерелом поповнення валютних резервів НБУ очікує гроші фонду та інших офіційних організацій (типу Світовий банк, ЄС, ЄБРР тощо). ВВП України скоротився в 1-му кварталі 2014 тільки на 1,1%. Дивно слабке падіння на тлі реально відбувається. Українська промисловість також показала не такий вже і поганий результат - відзначився навіть зростання номінального гривневого показника, хоча реальний і просів через девальвацію та інфляції. Тим часом цікаво, чи відбудеться «референдум» на Донбасі - в частині Луганській і Донецькій областях. Якщо він пройде по кримському сценарієм - з безальтернативними питаннями (або ми відділяємося або вступаємо до складу Росії, а третє питання - залишитися в складі унітарної України, нехай і з більш високими повноваженнями місцевої влади, не було) - то його результати будуть визнані лише Росією, але ніяк ні Україною, ні Заходом. Багато хто з простих людей, які зараз активно беруть участь на стороні терористів у поваленні української влади неусвідомлено виступають живим щитом для відвертих головорізів, бойовиків і криміналітету. І найцікавіше, що ці прості громадяни протестують проти влади, які їх багато років і грабували - але це були їх же донецька влада, які на деякий час захопили владу і в Києві. Майдан протестував саме проти цієї банди. І Донбас за логікою речей повинен не тільки підтримати, але навіть очолити Майдан, як самий розграбований регіон. Однак кремлівська пропаганда перевернула все з ніг на голову і огульно назвала всіх українців, які більше не бажають жити під ярмом криміналу фашистами. Ясна річ чому - тому що сама кремлівська влада є кримінальною. Традиційний розклад сил на Донбасі всього лише в грубій і тим більше неприкритою формі копіює розклад сил в Росії: простими людьми підганяють урки, цих кришує міліція, міліцію кришує СБУ, а СБУшників кришує центральна владу. До речі, саме тому донецька і луганська міліція не діє - вона давно стала частиною кримінального світу. Я кажу не про всіх міліціонерах - серед них є і чесні і порядні люди. Але винятки лише підтверджують сформоване правило. Приєднання Донбасу до Росії - це той же варіант - просто влада буде підзвітна «даху» більш високого порядку - самому Кремлю. Питання - чи потрібен Донбас Кремлю? - навряд чи. Тільки якщо Янукович вкладе раніше вкрадені мільярди в свій же регіон. Тоді на пару років «процвітання» може бути, і вистачить. Але навіть у цьому випадку Кремлю Донбас без Півдня України навряд чи потрібен. Втім, розгадувати все фобії до помисли кремлівської політики все одно, що ворожити на кавовій гущі. От є, наприклад, «легенда», що Штати спеціально втягують Кремль в авантюру на території України, щоб той витратив тут гроші, політичний капітал всередині країни і довіру геополітичних партнерів. Може бути. Але тоді це гра на три-п'ять років. Ну а поки політичний капітал всередині Росії у Кремля поки навпаки, зростає. Разом з рівнем щастя. Ясна річ, що закриття Росії по прикладом СРСР, поява товарного дефіциту та інші дрібниці радянського життя - все це рано чи пізно переверне любов расейского народу до ненависті. Але коли це ще буде. Довіра геополітичних партнерів Кремля засноване на економічних інтересах. А тут у Росії є, що запропонувати світові. І це не тільки сировину, а й навіть космічна програма на МКС. Світ став занадто взаємопов'язаним, щоб можна було ось так легко ізолювати Росію. Ясна справа, що чим більше Кремль шантажує газовим вентилем, тим більше він стимулює пошук альтернатив. Але та ж Європа зможе повністю усунути залежність від російських енергоносіїв не раніше ніж через кілька років. Тому будь-які санкції Заходу, спроба ізолювати Росію, бажання викликати невдоволення політикою Кремля всередині країни - все це складна багатовекторна тривала гра з негарантованих результатом. Повернемося ж до України. Прості люди Донбасу, обдурені кремлівською пропагандою і справедливому розгнівані політикою української влади (в першу чергу попередніх своїх же - але про це пропаганда замовчує) - ось ці прості люди програють як у випадку федералізації (тут їм взагалі буде капець - безвилазно рабство), так і в разі поглинання Росією (бідний регіон у кращому випадку отримає гроші Януковича - а як він уміє ділитися, ми вже бачили - грошей з російського бюджету Донбас не побачить). Саме тому, якщо на «референдумі» буде поставлено по кримському сценарієм лише два питання - федералізація або входження до Росії - то за великим рахунком людям не буде за що голосувати. Це як перед рабами поставити питання - ви хочете залишитися рабами при старому хазяїні або піти в рабство іншому панові, але працювати ви будете все одно на старого господаря. Про світовій економіці ФРС США прийняла очікуване рішення в черговий раз скоротити на $ 10 млрд. програму кількісного пом'якшення QE3 - до $ 45 млрд. на місяць ($ 20 млрд. на іпотечні папери і $ 25 млрд. на держоблігації). Реакції ринків на цю новину майже не було, так як вона вже була в ціні. Найголовніше, в прес-релізі була збережена фраза про очікуване збереження ставок на близьконульових рівні протягом тривалого періоду часу. Дані з економіки США надходять переважно хорошими - погана погода очікувано зробила негативний вплив на ВВП країни і він за підсумками першого кварталу виріс на величину інфляції. Тобто реальний ВВП залишився на рівні четвертого кварталу минулого року. Однак індекси споживчої довіри і виробничої активності в регіоні Чикаго за квітень вийшли помітно краще очікувань. Дані по ринку праці за квітень і особистих доходів і витрат американців за березень також виявилися краще очікувань. Тобто весна, і другий квартал напевно будуть краще першого кварталу в макроекономічному плані. На цій позитивній хвилі, а також обіцянці ФРС зберігати процентні ставки на близьконульових рівні протягом тривалого періоду часу - все це сприяло зростанню американських фондових індексів, а також зміцненню американського долара. У Китаї офіційний індекс PMI в промисловості в квітні виявився зовсім небагато гірше очікувань . Однак він залишається вище 50 пунктів, що говорить про продовження зростання китайської промисловості. Индекс PMI від банку HSBC ж четвертий місяць поспіль показав знаходження в зоні спаду промисловості, хоча і трохи виріс щодо рівня березня. Тому негативного впливу на фінансові ринки не було. Тим часом продовжує послаблюватися китайський юань, який подешевшав до 18-місячного мінімуму. І якщо Народний банк Китаю розширить 2%-ний коридор коливань юаня щодо долара або не почне продавати інвалюту з валютних резервів, як він вчинив у схожій ситуації порівняно різкого ослаблення юаня в червні-липні 2012 року, то це означатиме фундаментальна зміна влади Піднебесної на курсову політику. Тоді буде зрозуміло, що Китай вдався до ослаблення юаня спеціально з метою прискорити економіку. Були опубліковані свіжі цифри по Margin debt і Credit balance - За березень. Credit balance знову виріс, але не відновив історичний мінімум. А Margin debt впав. Останній раз подібне спостерігалося в квітні-червні 2013 року. Тоді S & P 500 пережив у червні корекцію приблизно на 8%. Це підтверджує побоювання інвесторів з корекції - якщо на 7-8%, то по S & P 500 до 1740-1760 пунктів. А от для переходу ринку в ведмежу фазу потрібно буде побачити не разове, а систематичне і серйозне скорочення Margin debt і Credit balance. Е.Найман
Однак якщо виходити з оцінок темпів зростання валютних резервів і гривневої монетарної бази, то цільовим курсом на 2019 є скоріше 18 грн / дол., а на кінець 2016 15 грн / дол.
Отже, нас всіх цікавить майбутнє. І кожен бачить це майбутнє по-своєму. Криміналітет мріє зберегти статус-кво хоча б у своєму регіоні (Якщо вже з Києва поперли). І тому проштовхує ідею федералізації. Тоді криміналітет формуватиме за законом під себе міліцію і місцеві органи влади. Тобто стане таким собі узаконеним кримінальним анклавом в Україні. Питання тільки - чи потрібен Україні такий анклав? - навряд чи.
