По Україні вчора вийшло маса новин, більшість з яких з негативним відтінком.
Агентство Moody's знизило кредитний рейтинг України на один щабель і залишило його на перегляд з можливістю подальшого зниження - це негатив і чекаємо пониження корпоративних рейтингів українських емітентів. Хоча останнім часом на дії рейтингових агентств інвестори і спекулянти реагують все менше, ситуація в чомусь нагадує 2008 рік, коли кредитний рейтинг України був знижений агентством Standard & Poor's еше в червні того року. Тоді це спровокувало продажу українських євробондів і стрибок NDF по гривні, що спровокувало подальший стрибок і спот-курсу гривня / долар. Так що будемо спостерігати за ринком українських євробондів. До слова, зараз рейтинг України від S & P на два ступені перевищує рейтинг від Moody's.
Верховна Рада прийняла держбюджет з первісно поданими макропоказниками та дефіцитом більше 50 млрд.грн. Вперше в історії країни планується зниження доходів держбюджету. В цілому макропоказники, закладені в бюджет України є досяжними і напевно залишать маневр Кабміну по його реалізації. У той же час, цілком можливі зміни в бюджет новим складом Кабміну і Верховної Ради. Але ось значний дефіцит держбюджету залишає мало шансів домовитися з МВФ про продовження співпраці. А значить, у 2013 році Україна залишається тільки більш тісне співпраця з Росією.
На прохання українських властей візит місії МВФ в Україну перенесено на другу половину січня. Формальний привід - варто дочекатися формування нового Кабміну. Однак це ще один факт, який показує дрейф України в бік Росії.
Тільки успішне створення газотранспортного консорціуму і надходження в Україну не менше $ 10 млрд. (за чутками, про ціну на ГТС України Київ і Москва вже домовилися, ось тільки про яку ціну?) в якості інвестиції в нього може дозволити безболісно повернути в 2013 році всі зовнішні борги та уникнути будь-якої помітної девальвації. Тоді й закладені в бюджет оцінки курсу гірвни до долара на рівні 8,3 в середньому по році цілком досяжні. У таких умовах НБУ зможе спокійно перейти до політики гнучкого курсоутворення і за пару років поступово зменшити доларизації економіки країни. Будемо чекати новин щодо створення консорціуму, а до цього моменту ймовірність реалізації найпохмуріших прогнозів залишається дуже високою. Я особисто скоріше залишаюся оптимістом - здоровий глузд влади повинен взяти верх над дурістю, - але "соломку" раджу на всяк випадок підстелити.
Парламент України прийняв також закон про введення акцизного збору на операції з цінними паперами у розмірі 0,1% (для біржових паперів, але якщо операція проведена поза біржею) або 1,5% (не біржова папір і операція проведена поза біржею), а також зниження податку на прибуток від операцій з ЦБ з 19% до 10%. Останній факт звичайно ж позитивний. Однак правозастосування решти положень можуть викликати спори з податковою, якою платникам податків доведеться доводити, де і як торгуються цінні папери. Крім того, відповідно зросте оподаткування операція по злиттю і поглинанням, якщо об'єктом угоди будуть корпоративні права, оформлені у вигляді акцій. В цілому, піде не один тиждень, поки торговці і біржі розберуться, як жити в нових умовах оподаткування операцій з ЦП. Госналогслужба очікує збільшення податкових надходжень від операцій з ЦП в 40 разів! Якщо взяти за базу надходження з податку на прибуток за цими операціями в 2011 році в розмірі 152 млн.грн., Податкова мріє заробити вже в 2013 році порядку 6 млрд. грн. Проте їм варто пам'ятати, що схемнікі втечуть торгувати на біржу і в підсумку, як і раніше нічого не платитимуть, а легальний позабіржовий ринок цінних убмаг просто помре. Так що я б на їх місці особливо не тішився з приводу різкого збільшення надходжень податково від операцій з ЦП.
У листопаді Держкомстат знову зафіксував дефляцію за споживчими цінами, а значить за підсумками всього 2012 року вже майже стовідсотковий шанс отримати дефляцію. У частині промислових цін у листопаді змін не зафіксовано і тут за підсумками року зростання цін більш ніж на 2% також не очікується. Динаміка інфляції в Україні говорить про депресивному стані економіки.
Мніфін України відзвітував про підсумки першого тижня розміщення доларових КО для населення серії "Б" (з прибутковістю 8% проти 9,2% по першій серії КО) - попит майже нульовий і було продано цих паперів лише на $ 600 тис. з обсягу емісії $ 100 млн. Розміщення першої серії КВ йшло набагато веселіше. На мій погляд, Мінфін поспішив знизити ставку розміщення і власноручно вбив попит. Лише істотне зниження депозитних ставок комерційних банків або дестабілізація банківської системи можуть повернути попит населення на КО.
За даними "Інтерфакс Україна", глава НБУ Сергій Арбузов заявив: "Нова курсова політика не відрізнятиметься від старої. Принаймні, в осяжному майбутньому. Навіть в умовах більшої гнучкості обмінний курс гривні повинен залишатися прогнозованим ... ". Тобто готовність перейти до більшої гнучкості курсу як би заявлено. Але при цьому нічого не зміниться. Без коментарів.
Український ринок акцій проігнорував всі погані новини немов попереду в української економіки безхмарне майбутнє і все погане от-от залишиться позаду. Однак переважно ростуть малоліквідні акції і на прикладі акцій DOEN добре видно, що таке зростання є нестійким і в будь-який момент може обірватися різкою корекцією. Мої очікування - до моменту завершення конкурсу ЛЧІ ми побачимо багато дивовижних рухів, але завершення року для індексу УБ напевно пройде більш закономірно біля 850 пунктів.
Ерік Найман
