Когда закончится война на Украине? Этим вопросом задаются политологи, экономисты, военные обозреватели и прочие эксперты в разных областях. Когда-то считалось, что это прозойдет в начале августа, потом называлась осень или в крайнем случае – конец зимы, когда начнется отопительный сезон. В свежем обзоре аналитиков Morgan Stanley значится более отдаленная перспектива – вторая половина 2015 года. Каковы основания и предпосылки для такого сценария?
- Базовый прогноз MS: российскую экономику ждет небольшой рост в этом году (+0,6%) и легкий спад в следующем (-0,5%). По мнению авторов прогноза, к этому времени Украина столкнется со значительным дефицитом газа, а Россия – с дефицитом долларов, несмотря на относительно высокие цены на нефть. Продолжать войну и обмен санкциями после 2015 года странам будет крайне невыгодно.
- Центробанк еще раз до конца года повысит ключевую ставку до 8,5%. Вместе с влиянием санкций, курсом 38 рублей за доллар в конце года это дополнительно разгонит инфляцию. Во второй половине 2015 года, когда санкции, предположительно, смягчат, ЦБ начнет постепенно снижать ключевую ставку.
- Капитал будет утекать из России со скоростью $10 млрд в месяц. Этот эффект отчасти сгладится положительным сальдо счета текущих операций, которое будет находиться на уровне 3% ВВП благодаря слабому рублю и импортозамещению.
- Очень многое зависит от скорости урегулирования. У базового сценария есть альтернативы – хорошая и плохая. Хорошая – это рост на 2,5% в случае быстрого разрешения конфликта и возвращения инвестиций в страну. Плохая – это спад на 1,5%, если политикам так и не удастся договориться и Россия останется очень рискованным местом для вложений.
Прогноз основных экономических показателей
| 2013 | 2014П | 2015П | 2016П | |
| Реальный ВВП, % в год | 1.3 | 0.6 | -0.5 | 1.1 |
| Потребление, % в год | 4.7 | 1.9 | -0.9 | 2 |
| Госрасходы, % в год | 0.5 | 1.5 | 2.5 | 2 |
| Инвестиции в основной капитал, % в год | -0.1 | -8.3 | -6.6 | 5.7 |
| Безработица, % от рабочей силы | 5.7 | 5.5 | 6 | 6 |
| Баланс счета текущих операций, % ВВП | 1.6 | 3 | 2.8 | 2.2 |
| Индекс потребительских цен, % в год | 6.8 | 7.3 | 6.9 | 5.4 |
| Ключевая ставка, % на конец года | 5.5 | 8.5 | 8 | 7 |
Источник: Morgan Stanley
