Співзасновник фонду Grantham Mayo Van Otterlo (GMO) Джеремі Грентем - один з найвпливовіших людей в світі фінансів по версії Bloomberg . Днями він вибухнув черговим щоквартальним листом, в якому описав економічне майбутнє США і всього світу до 2050 року, і майбутнє це безрадісно. Досить сказати, що частина листа за авторством Грентема озаглавлена «На шляху до нульового росту». Ось основні тези інвест-гуру.
- Економічний мотор США не просто барахлить, він заглох назавжди . Темпів зростання реального ВВП на 3% і вище Штатам в осяжній перспективі не повторити. Думка про те, що «американське чудо» економічного зростання вичерпало себе, не нова. Влітку 2012 року обговорювалася робота економіста Роберта Гордона «Закінчився чи економічне зростання в США?»
- It ' s the demography, stupid . Внесок демографічного чинника в зростання американської економіки, який у 1970 році досяг піку, знижується і продовжить знижуватися. Причини: тренд до зростання участі жінок у робочій силі припинився в 2000 році (частка працюючих стабілізувалася на рівні 60%, професор Гордон згадував цей фактор), жителі розвинених країн присвячують роботі все менше часу, а робоча сила в країнах ОЕСР скорочується. У 1950 році в розвинених країнах працювали близько 8 годин на день (з розрахунку 250 робочих днів на рік). У 2030 році середній житель розвиненої країни буде витрачати на роботу близько 6,5 години в день. Розворот цих довгострокових тенденцій назад малоймовірний.
- «Культура бонусів» серед американських компаній завдає шкоди інвестиціям . Гравці ринку вважають за краще сидіти з грошима, боячись вкладатися в нові потужності і наймати людей. Якщо потрібно підстьобнути ціну акцій, компанія воліє зробити buy-back власних цінних паперів на ринку.
- Стрибок цін на природні ресурси викликає значний ріст виробничих витрат . У минулому сторіччі зростання цін на сировину компенсувався прогресом технологій. Більш того, підсумкові витрати постійно скорочувалися (див. таблицю нижче). «Революція» сировинних цін в нульові (нафта, метали, сільгосппродукція і так далі) звела благотворний ефект інновацій на ні, чисті витрати зростали на 7% в рік. Якщо ситуація залишиться колишньою, через 11 років весь економічний ріст Штатів буде з'їдатися ресурсними витратами. При п'ятивідсотковому зростанні чистих витрат (уявімо, що технології енергозбереження значно зроблять крок вперед), США відводиться 31 рік.
Компоненти зростання виробничих витрат,% в рік
| Період | 1902 - 2002 | 2002 - 2012 |
| Ефект продуктивності / технологій | -3,25 | -3,25 |
| Зростання граничних витрат | 2 | 10,25 |
| Чисте зростання витрат | -1,25 | 7 |
Джерело: GMO
- Американський промисловий сектор стиснеться до 5% ВВП до 2040 року (зараз, за даними Грентема, його частка становить 9%). Це явище неминуче для будь-якої країни, яка переросла індустріальну стадію розвитку. А отже, зменшиться і внесок реального сектора в продуктивність праці, пише СтройРоссія . Тим часом продуктивність праці в секторі послуг буде залишатися досить спірною річчю: якщо послуги адвокатів за рік подорожчали на 10%, це ще не означає, що продуктивність їх праці піднялася.
- У країн, що розвиваються теж будуть проблеми. Зростання світового населення стане нульовим в період з 2040 по 2060 роки , Що негативно позначиться на економіці. Проблеми з робочою силою виникнуть у Китаю, а пізніше, можливо, і у Індії. Докризовий пік зростання світової економіки в 4,5% залишиться в пам'яті як прекрасний сон. Готуйтеся до темпів в 3% до 2030 року і подальшого уповільнення до 2 - 2,5% в 2030 - 2050 роках .
- Таблиця в кінці статті підсумовує всі фактори, які будуть впливати на зростання американського ВВП, і видає підсумковий невтішний прогноз: до середини XXI століття американська економіка буде рости приблизно на 1% в рік .
Зростання ВВП США: минуле, сьогодення і майбутнє,% в рік
| Фактори впливу | 1880 - 1980 | 1980 - 2010 | 2010 - 2030 | 2030 - 2050 |
| Демографія | 1,2 | 0,4 | від 0,1 до 0,5 | |
| Скорочення робочих годин | -0,2 | -0,2 | -0,2 | |
| Продуктивність праці | 1,3 | 1,1 | 1,1 | |
| Фактори Гордона | 0,2 | 0,2 | ||
| Скорочення інвестицій («культура бонусів») | -0,2 | 0 | ||
| Нові технології видобутку нафти і газу | 0,2 | 0 | ||
| Зростаючі ціни на сировину | 0,1 | від -0,7 до -0,3 | від -0,9 до -0,3 | |
| Збиток навколишньому середовищу | -0,1 | від -0,6 до -0,2 | ||
| Підсумковий темп зростання | 3,4 | 2,4 | від 0,7 до 1,1 | від -0,3 до 1,1
|
