Дав одну треть глобального роста ВВП в первой половине этого года, Китай стал главным двигателем мировой экономики. Будет ли он продолжать в том же духе? - задается вопросом The Economist в статье от 9 октября. По сравнению со многими другими развивающимися экономиками, особенно, Бразилией и Россией, которые недавно перенесли большие оттоки капитала, Китай пока в значительной степени избежал влияния глобального кризиса в сфере кредита. Но есть признаки того, что экономика Китая начинает тормозиться: объем экспорта заметно сократился, рост промышленного производства за последние 12 месяцев (по август) упал до шестилетнего минимума; продажи автомобилей в тот же период снизились на 6%; и бум в сфере недвижимости, кажется, поворачивается, прекратился.
Частично недавнее замедление отражает временное закрытие фабрик вокруг Пекина во время Олимпийских Игр, что сделало воздух чище, а китайскую статистику - еще более туманной, чем обычно. Все же основная часть экономики также ослабела, особенно рынок недвижимости. Продажи в больших городах "съехали" за прошлый год примерно на 50%. В г.Шенжень (Южный Китай) цены новых роскошных квартир упали на 40%. В общенациональном масштабе средние цены тоже начали скользить вниз, хотя в годовых цифрах - по август - все еще отмечался рост на 5,3%. Падающие продажи и возрастающий фонд нового жилья означают, что в 2009 г. цены будут снижаться в большем числе городов, чем сейчас.
Недавно заголовки прессы стали пестреть прогнозами о том, что средние цены на дома могут упасть на 50%. Но эти прогнозы представляются слишком уж мрачными. В конце концов, никакого общенационального пузыря жилищных цен не было. С 2000 г. в среднем цены фактически уменьшились относительно средних доходов населения, в отличие от волны роста стоимости недвижимости в Америке вплоть до 2006 г. В результате средние цены на жильё вряд ли будут падать долго. Китайские банки также, судя по всему, в состоянии выдержать это падение ценам лучше, чем их американские коллеги. В Америке было легок получить ипотечный кредит на 100% или больше стоимости приобретаемого жилья, тогда как в Китае минимальный взнос при покупке жилья в кредит составляет 20-30%, в зависимости от его размера, и целых 40% на второе жильё. Это представляет для банков хороший буфер, чтобы самортизировать падение цен. Ссуды застройщикам - более рисковые, и прибыль банков несколько пострадает в случае банкротства девелоперов. Однако, по мнению экономиста из UBS Ван Тао (Wang Tao), этот вид кредитов составляет только 7% от всего объёма банковских ссуд. В целом, банки Китая должны быть лучше защищщены от глобального кризиса в сфере кредита, чем западные, потому что экономика страны финансируется в основном через депозиты, а не рынки капитала. Кредиты китайских банков составляют только 65% всех их депозитов, по сравнению с намного более высокими соотношениями в Америке и Западной Европе.
В любом случае падение цен на дома причинит китайским потребителям намного меньше неприятностей, чем американским, потому что китайские домохозяйства не сидят по уши в долгах - их совокупная задолженность составляет лишь 13% ВВП, против 100% в США. Потребительские расходы в Китае этим летом фактически возросли - розничные продажи выросли на 17% в реальном исчислении за год (по август). Главным следствием спада в сфере недвижимости должно стать снижение размаха строительства.
Также у правительство есть "пространство для маневра". Инфляция, которая была его главной проблемой, упала в годовом исчислении (по август) до 4,9% с 8,7% в феврале. Это было достигнуто в значительной степени благодаря снижению цен на продукты питания, но и рост денежной массы также замедлился. Goldman Sachs предсказывает, что инфляция упадет до уровня 1,5% в 2009, что даст центральному банку возможность либерализовать свою монетарную политику. 8-ого октября - второй раза за месяц - процентные ставки были снижены до 6,9%, и правительство, как ожидают, вскоре ослабит кредитный контроль, особенно в сфере недвижимости.
Рост ВВП Китая в годовых цифрах замедлился во втором квартале этого года до 10,1% с 12,6% годом ранее, и большинство экономистов ожидают, что он упадет до 8-9% в 2009. Однако это замедление должно отчасти приветствоваться, потому что экономика превышала все допустимые "ограничения скорости" в течение нескольких лет. Для Китая лучше, что в следующем году рост будет полностью обеспечен за счет внутреннего спроса, поскольку активный торговый баланс страны резко сокращается. Если глобальный спад вынудит Китай в целом переключиться с экспорта на потребление, он тем самым помог бы стране сделать свой будущий рост более устойчивым.
Правительство, как ожидают, будет использовать финансовые стимулы, чтобы держать рост на уровне выше 8%. Пакет будет включать снижение налогов и дополнительные вложения на инфраструктуру. Экономисты также утверждают, что увеличение расходов на социальное обеспечение побудит потребителей меньше экономить и больше тратить. У Китая есть вполне достаточно маневра для подобного стимулирования, потому что у него - самое здоровое финансовое положение, чем у любой другой "большой экономики". По мнению экономиста из Standard Chartered Стивена Грина (Stephen Green), профицит бюджета Китая составляет 2% ВВП, если измерять его тем же способом, что и в богатых экономиках, а госдолг составляет всего каких-то 16% ВВП. Готовность Китая использовать финансовую "смазку" является лучшим поводом надеяться, что его экономический "движок" не "заглохнет".
