Российский резервный фонд, накопленный за несколько лет, благодаря высоким ценам на нефть, в третьем квартале нынешнего года уменьшится до $52 млрд. по сравнению с мартовским пиком, составлявшим $137 млрд., и, как ожидается, опустеет к концу 2010 года из-за необходимости затыкать бреши между бюджетными доходами и расходами, пишет 24 июля Economist. Если предположить, что к 2011 году в глобальной экономике возобновится бурный рост, фонд сделает свое дело, передает Инфобуд. Если нет, правительство России, в последние годы резко увеличившее расходы, вероятно, вернется на международные рынки долгов, а это может изменить политические реалии, в рамках которых оперируют российские власти.
В третьем квартале правительство России переведет 1,36 триллиона рублей из резервного фонда в государственный бюджет - соответствующее распоряжение на днях подписал премьер-министр Владимир Путин. В результате в резервном фонде к началу октября останется 1,6 триллиона рублей по сравнению с почти 4,9 триллиона в марте. По оценкам российского министра финансов Алексея Кудрина, в резервном фонде не останется ничего к концу 2010 года, в котором дефицит бюджета составит около 5% ВВП по сравнению с 7,4-9% ВВП в этом году. Если его прогноз окажется верным, это будет рекордно быстрое опустошение огромных финансовых резервов.
Впрочем, российское правительство не останется без копейки. В настоящее время на балансе суверенного фонда страны, инвестирующего преимущественно в иностранные акции, находится почти $90 млрд., а официальные резервы Центробанка России превышают $400 млрд., $365 млрд. из которых ЦБ держит в иностранной валюте. С начала финансового кризиса в России правительство не раз обращалось к резервам ЦБ для предоставления антикризисного финансирования банковскому сектору и крупным корпорациям. Пока резервы не оказались под давлением из-за слабости рубля, будет источник для непредвиденных трат.
За границей Путина, особенно во время его второго президентского срока, резко критиковали за не либеральную политику. Однако финансовая политика оставалась по преимуществу в ведении Кудрина и подобных ему технократов. В отличие от промышленно развитых стран Запада, российское правительство к настоящему моменту не влезло в долги и не выпускает государственные облигации.
Помимо опустошения резервного фонда, на российское правительство надвигается потенциальная проблема. Расходы федерального бюджета в 2004-2008 годах выросли более чем в три раза. Это не представляло проблемы, когда экономика страны быстро росла, а нефтяные цены неуклонно шли вверх. Но теперь это может стать проблемой, передает Инфобуд. Сокращение расходов нельзя произвести легко по политическим причинам, а доходы бюджета не угонятся за расходами, если экономика не вернется к темпам роста начала нынешнего десятилетия, а цена нефти не стабилизируется хотя бы на $70 за баррель.
Некоторое сокращение расходов в 2010 году, вероятно, произойдет, об этом говорят как Кудрин, так и Путин. Однако, по прогнозам министра финансов, России, вероятно, придется занимать на международных рынках $10 млрд. в год. Скорее всего, это не будет проблемой для России, суверенный долг которой очень низок: по словам Кудрина, уровень долга не превысит 15% ВВП. США и большинство государств Европейского союза могут только мечтать о таких долгах.
Возвращение на международные рынки может оказать психологическое воздействие на российскую элиту, изменив обстановку, в которой создается политика. На протяжении большей части 1990-х годов Россия зависела от кредитов Международного валютного фонда, и, по мнению сегодняшних российских политиков, это лишало их предшественников пространства для маневрирования на мировой арене. В конце десятилетия страна пережила финансовый кризис. Путин радиально изменил ситуацию с помощью олигархов, чьи компании увеличивали производство, и растущих цен на нефть. В годы его президентства Россия не эмитировала облигации и в основном расплатилась по имеющимся долгам. В финансовом отношении Россия находится в гораздо лучшей форме, и отчасти в результате этого ее лидеры обрели политическую уверенность.
Стоит задуматься о том, как может отразиться на российской политике возвращение страны на международные рынки долгов после 2010 года. Напористое поведение России на мировой арене, характерное для последних лет, вряд ли радикально изменится. Однако перемены возможны. Российский фондовый рынок шел вниз и до короткой войны с Грузией в августе 2008 года, но начало военных действий ускорило масштабную продажу. Для российских политиков цена действий, пугающих инвесторов, еще вырастет, если им придется беспокоиться не только о рубле и акциях, но еще и о рынке облигаций.
