Сьогодні Європейської союз розширив санкції щодо Росії. США наполягають на введенні секторальних санкцій. Чим це загрожує для Росії?
Російський фінансист Слава Рабинович , Що працює в Diamond Age Capital Advisors Ltd. дуже доступно пояснює суть ризиків, які штовхають РФ у прірву.
Поговорив з друзями-банкірами, працюючими в глобальних інвестиційних банках в Лондоні. У всіх банках введена внутрішньобанківська політика по забороні бізнесу з Росією. Всім банкірам сказано не originate ніяких угод, що мають відношення до Росії. Всі ці банкіри очікують швидкого звільнення. Фактично, «заборона на професію». Можна зробити висновки, що це означає для російських компаній, фінансового ринку та «капіталізму» в Росії.
Що це означає?
По-перше, про яких банках і про якому напрямку капіталу йдеться? На даний момент, поки не введені т.зв. «Повні країнові санкції», мова не йде про експорт капіталу з Росії на Захід. Цей процес йде повним ходом, причому він прискорюється з кожним днем. І, якщо раніше головними бенефіціарами цього результату були такі глобальні банки, як Credit Suisse Private Banking, UBS Private Wealth Management, HSBC Private Banking, і т.д., то тепер більшість такого фінансового потоку тече в маленькі але надійні т.зв. «Кантони» банки в Швейцарії, а також у Ліхтенштейн, Монако, Сінгапур і т.д. - в ті банки, які НЕ мають відділень у США.
Отже, як ви бачите, спочатку в тексті не було ні слова про експорт капіталу з Росії. Він йде повним ходом. Тому різні коментарі, типу того, що дітям олігархів і чиновників не буде на що жити в Лондоні - недоречні. Якщо тільки ці конкретні клієнти не потраплять під санкції самі, прямо. Якщо потрапили або потраплять - то так.
Цей текст не про private banking і не про експорт капіталу з Росії, а про імпорт капіталу У Росію. Іншими словами, він про участь Росії, в якості держави, і про участь російських компаній, у міжнародних ринках капіталу. Це все відноситься до інших типів банків і банківських операцій, а саме - до Investment Banking, Commercial Banking і Merchant Banking. Крім банків, це відноситься до всієї індустрії управління активами, тобто до Investment Management, в обох головних областях - портфельному інвестуванні та прямому інвестуванні (що є «іноземними інвестиціями в Росію, як портфельними, так і прямими).
Я ні в якому разі не хочу сказати, що, наприклад, інвестиційні банкіри в Лондоні або Нью-Йорку мають будь-яку політичну чи іншу заангажованість. Я їх також не можу дорікнути в тому, що вони не лояльні до своїм російським клієнтам - до російських компаній-емітентів, регіонами, уряду (Якщо говорити не тільки про ринок акцій, а й про ринок облігацій і кредитів). Ні, зовсім ні - вони можуть бути і політично нейтральні, і лояльні ко своїм клієнтам, і взагалі можуть бути чудовими хлопцями (або Девушка). Але у них є начальники, у цих начальників є свої начальники, і у тих начальників є поради директорів, а також відділи ризиків і т.зв. «Комплайенса».
Тепер уявіть собі, що ви стали директором відділу комплайенса банку Morgan Stanley, або Goldman Sachs, або Credit Suisse, або Citigroup, і т.д. І уявіть собі, що у вашого банку є велика присутність в США. Якщо ви що-небудь дозвольте, в цій своїй ролі, то вам не скажуть спасибі, або скажуть маленьке спасибі, якщо все добре. Але, якщо ви що-небудь дозвольте, а що-небудь не буде добре, вас звільнять. Напевно, ви не два, а двісті разів подумаєте, що вам вирішувати, чи не дозволяти.
А тепер подивіться статистику. Вона відображає статистку по банках, штрафам, і т.д.
HSBC, штраф $ 1 900 млн., порушення AML законодавства США / Англії, недотримання стандартів управління ризиками, порушення країнових санкцій США
Standard Chartered, $ 667 млн., порушення країнових санкцій США
ING, $ 619 млн., порушення країнових санкцій США
Clearstream, $ 152 млн., порушення країнових санкцій США
RBC, $ 33 млн., порушення країнових санкцій США
Standard Bank, $ 19 млн., недотримання стандартів управління ризиками, порушення AML законодавства в Англії і ПАР
FirstRand, Nedbank, Barclays, $ 12 млн., недотримання стандартів управління ризиками, порушення AML законодавства в ПАР
BNP Paribas, 8900 млн., угоди зі структурами в країнах, що перебувають під санкціями, у тому числі в Судані та Ірані
Отже, сумарні штрафи тільки від казначейства США відносно банків, тільки за відмивання грошей, слабке управління ризиками і порушення країнових санкцій США в 2012 - 2014 р.р. склали близько $ 12 млрд. Це дуже, дуже велика сума.
Інвестиційні та комерційні банки (зокрема) не політизувати і не нелояльні. Вони просто керуються комерційною доцільністю. Вони не хочуть і не будуть чіпати того, що можна описати словом «токсично», або двома словами «потенційно токсично». Вони не хочуть ходити по судах, зокрема в США, і платити такого роду штрафи. Будь-які потенційні прибутки від угод, що мають відношення до Росії, можуть бути з'їдені, багато разів, величезними штрафами. І, якщо щось чітко не заборонено сьогодні, на законодавчому або регуляторному рівні, це неважливо. Важливо те, що саме банки і банкіри будуть вважати комерційною доцільністю.
ПОТОЧНИЙ СТАТУС САНКЦІЙ
66 фізичних осіб (громадян РФ і України) і 18 організацій
Порушені «афілійовані особи»
Список розширюється
ПЕРСПЕКТИВА НА 2014
Під ризиком - великі політики, чиновники, бізнесмени (особливо «держкомпанії»)
Західні банки часто працюють «на випередження», вводячи навіть більш жорсткі обмеження, ніж того вимагає законодавство
РИЗИКИ ДЛЯ АФІЛІЙОВАНИХ ОСІБ
Відмова від обслуговування іноземними банками, «заморожування» транзакцій і активів, обмеження свободи пересування
ЯК ВОНИ ПРАЦЮЮТЬ
Через підрозділи Мінфіну США, що мають у своєму розпорядженні кращі у світі бази даних щодо клієнтів світової фінансової системи
ЩО РОБИТИ?
Оцінити ризик поширення санкцій на обслуговуючі банки та ключових партнерів
Оцінити комплайенс-ризики щодо власних транзакцій і активів
Бути готовими перевести свій бізнес в юрисдикції найменш піддані ризикам
Росія, як будь-яка інша країна в світі, бере участь в глобальному ринку капіталу. Тобто, їй необхідно конкурувати за цей капітал. Конкуренція виражається, в основному, в (1) ризики, (2) Прибутковість, і (3) репутації, тобто послужному списку, тобто «Track record-e» здібності і бажання платити за боргами, або якості корпоративного управління компаній, якщо мова йде, в основному, про акції. У Росії всі три фактори, протягом останніх 20 років, були різного «якості», але, в якийсь момент (раннього президентства саме Путіна) досягли т.зв. «Investment grade» рівня. На той момент вартість капіталу для Росії знизилася. Це було добре для всіх - і для інвесторів, і для Росії, для її компаній, для її населення.
Зараз це все полетіло до чорта. Вартість капіталу для Росії і для її компаній зросла в рази, інвестори тікають або втекли, банки згортають свої операції.
Без будь-яких конкретних санкцій проти всієї країни, Захід зміг і зможе «вимкнути» Росію з міжнародного ринку капіталу. Навіть без т.зв. «Країнових» санкцій.
Це призведе до колапсу всієї російської економіки в середньостроковій перспективі.
Росія - дуже багата природними ресурсами країна. І її економіка надзвичайно примітивна. Вона зможе вистояти трохи довше, ніж будь-які інші країни, в аналогічній ситуації. Але ця надія і цей курс - ілюзії. Бо неважливо, коли відбудеться колапс - через 10 місяців або через 20 місяців. Він відбудеться. Ну, через 20 місяців, замість 10, згоден. Що це змінить?
В цьому випадку відбудеться величезна девальвація рубля; всі імпортери розоряться; настане рецесія, що переходить у депресію, що супроводжується гіпер-інфляцією (знову); золотовалютні запаси, хоча і чималі, в абсолютному вираженні, можуть бути повністю витрачені протягом року-двох, на імпорт (тому що країна імпортує дуже багато); відбудеться масовий дефолт населення за іпотечними та споживчими кредитами; банківська система, в основному, впаде; майже що три чверті трильйона (!) доларів (!) корпоративних боргів компаніям буде нічим віддавати і почнуться масові банкрутства; втрата робочих місць викличе новий виток дефолтів по кредитах у населення, і так далі, по спіралі, до самого дна.
Українським друзям і колегам хотів би особливо підкреслити: зловтішатися тут особливо не слід, тому що такого роду сценарій відіб'ється на всіх, абсолютно всіх країнах «ближнього зарубіжжя» Росії, і навіть далеко за межами цієї географії. Власне кажучи, такий сценарій викличе істотно великий глобальну фінансову кризу.
Тому я кажу: пан Путін, оскільки немає механізму вашого імпічменту, оскільки немає суспільно-політичних механізмів впливу на вас від тих, хто на цьому розуміється, прислухайтеся зараз, прямо зараз, до тих, хто на цьому розуміється, і подумайте, що - хоча б - вигідно вам. Вам невигідний такий сценарій, який я змалював. Але він точно матеріалізується, якщо країна буде йти туди, куди ви її зараз ведете. Точно. Тому що чудес не буває. Є економіка, фінансові ринки, і вони глобальні. Дива не буде.
Я впевнений в тому, що, на 140 мільйонів населення Росії, у всьому цьому по-справжньому розуміють не більше 2 тисяч чоловік. Пріслушайтесть до нас.
