"Мені здається, нашим людям набридло слухати плітки і чутки з приводу того, скільки коштуватиме гривня до кінця 2013 року. По-моєму, цей анекдот я чув з 2010 року не один раз », - заявив Микола Азаров у відповідь на питання про можливу девальвацію на прес-конференції в середині червня. Прем'єр-міністр порадив стежити за прогнозами Нацбанку, які назвав «самою надійною інформацією».
Сперечатися з авторитетністю прогнозів НБУ складно. Багато в чому тому, що, власне, Нацбанк і регулює цей самий курс. Є у нього така можливість, якщо валютні резерви ще є.
У той же час, також складно уявити собі заяви чиновників з НБУ про майбутню девальвацію, навіть якщо припустити, що вона дійсно неминуча. Вони постачають ринок ін'єкціями оптимізму.
А ще НБУ постачає ринок валютою зі своїх резервів. У січні-травні 2013 року обсяг інтервенцій НБУ на міжбанку становив 625,5 млн. дол (різниця між проданою і придбаної валютою), що на 4,9% більше, ніж за аналогічний період 2012 року. Враховуючи, що золотовалютні резерви НБУ з кінця 2012 тримаються на небезпечній позначці в 24 млрд. дол, потрібно придумати нові засоби для стримування курсу. Тому що з такими темпами витрачання резервів надовго їх не вистачить.
Насторожує також інформація про те, що НБУ відмовив банкам у праві змінювати курс обміну валют протягом дня. Дане обмеження вже встановлювалося Нацбанком раніше - під час кризи. Тоді це робили, щоб уникнути маніпуляцій з курсом під час гострих стрибків. Але така міра приводила до того, що банки просто припиняли продавати валюту за невигідним для них курсом. Відмова банкам у праві змінювати готівковий курс відповідно із змінами на міжбанку свідчить про те, що в Нацбанку не впевнені в курсовій стабільності.
На користь девальваційних побоювань НБУ говорить і продовження обов'язкового продажу валютної виручки, і посилення вимог резервування, а також введення обмеження на готівкові розрахунки (населенню доведеться здавати валюту, щоб провести безготівковий платіж, так як єдиним легальним засобом платежу на території України є гривня).
Всі ці адміністративні заходи, безумовно, підтримають гривню. Приблизно так само, як протівосімптомние порошки допомагають лікувати грип. Хворий починає ненадовго краще себе почувати, але хвороба нікуди не дівається.
Адже глибинних причин для девальвації вистачає - уповільнення економіки, падіння експорту, величезні виплати за держборгом і складності в залучення зовнішнього фінансування.
Грошей немає
Гострий фінансовий голод підтверджується позаплановим розміщенням ОВДП на суму 1,16 млрд. грн., Що відбувся 20 червня. Здавалося б, ну що в цьому такого? Мінфін і раніше проводив позапланові розміщення облігацій. Однак цього разу кошти були залучені на дуже короткий термін - чотири місяці. Зазвичай облігації розміщуються на 3, 5, 7 років. Враховуючи, що в червні Україна має погасити держборг на суму понад 10 млрд. грн., поспішність Мінфіну цілком зрозуміла.
Тим більше що на міжнародному ринку позичати Україні гроші бажаючих вже не надто багато. МВФ кредитувати нас явно не збирається. Адже ключові вимоги про підвищення цін на газ для населення і вільному курсоутворенні, за запевненням Віктора Януковича, виконані не будуть. ЄБРР, у свою чергу, заявив, що якщо МВФ не відновить роботу з Україною за програмою stand-by, то і цей банк прийме жорстке рішення - знизить обсяги кредитування до 70% минулорічного обсягу.
Розміщення євробондів, за рахунок яких останнім часом закривалися бюджетні дірки, стало для України недешевим задоволенням. Перед здачею номера до друку прибутковість десятирічних європейських облігацій зросла до 9,5-9,7% річних у доларах. А якби Україну довелося виходити на міжнародний ринок зараз, вартість залучення, за оцінкою інвестбанкірів, склала б мінімум 10% річних, у доларах, зрозуміло.
Міжнародний скепсис
Песимістичний настрій міжнародних інвесторів відображають і зростання CDS (це кредитно-дефолтні свопи, які відображають оцінку інвесторами ймовірності настання дефолту). Так от, ті самі CDS 24 червня підскочили до кризових 930 пунктів. У спокійний час Україні дають 600-650 пунктів.
При цьому NDF (безпоставочние форвардні контракти на курс гривні до долара) на 6 місяців з початку червня 2013 зросли з 8,6 до 8,8 грн. / Дол. Іншими словами, міжнародні інвестори чекають, що до кінця 2013 року курс гривні просяде до 8,8 грн. дол
Правда, відзначимо, що за NDF прогнози зазвичай істотно жорсткіше, ніж той курс, що реалізується згодом. І ми б втішилися цим міркуванням, але аналітики рейтингових агентств не дозволяють впасти в надмірний оптимізм. Очікування інвесторів підтверджують аналітики міжнародних рейтингових агентств. Директор підрозділу «Суверенні рейтинги» Standard & Poor's Тревор Куллінан заявив на прес-конференції в Києві, що фундаментальні підстави для девальваційного тиску на гривню залишаються, і агентство зберігає прогноз курсу на кінець року на рівні 9 грн. / Дол.
Наприкінці травня Moody's заявляли, що очікують зниження курсу гривні на 10-15% протягом найближчих 12-18 місяців. Це означає, що до літа-осені 2014 курс гривні просяде до 8,8-9,2 грн. / Дол., А до кінця 2013-го може впасти до 8,6-8,8 грн. / Дол.
Квітневий консенсус-прогноз, складений під егідою Міністерства економічного розвитку і торгівлі (МЕРТ) України практично дублює прогноз Moody's. Відповідно до думки опитаних експертів, за підсумками 2013 гривня девальвує до 8,68 грн. / Дол., А на кінець 2014 року - до 8,84 грн. / дол.
Нагадаємо, уряд при розрахунку бюджет 2013 року використано середньорічний курс 8,4 грн. / Дол. Причому, в 2012 і 2011 роках курс, закладений у бюджет, збігся з фактичним (з відхиленням в 1-2%). Тобто бюджет розрахований на те, що до кінця року курс може досягти 8,7-8,9 грн. / Дол.
Динаміка резервів НБУ і розмір виплат за держборгом.
| Дата | Обсяг резервів НБУ, млрд. дол | Виплапти з держборгу, млн. дол |
| січня 2012 | 31,36 | 49,38 |
| лютого 2012 | 31,05 | 777,78 |
| березня 2012 | 31,13 | 691,36 |
| квітня 2012 | 31,66 | 481,48 |
| травня 2012 | 30,76 | 629,63 |
| червня 2012 | 29,32 | 2160,49 |
| Липень 2012 | 30,08 | 74,07 |
| серпня 2012 | 30,00 | 753,09 |
| вересня 2012 | 29,25 | 827,16 |
| жовтня 2012 | 26,82 | 1012,35 |
| листопада 2012 | 25,38 | 271,60 |
| Грудень 2012 | 24,55 | 1037,04 |
| січня 2013 | 24,65 | 765,43 |
| лютого 2013 | 24,71 | 777,78 |
| березня 2013 | 24,73 | 864,20 |
| квітня 2013 | 25,20 | 1098,77 |
| травня 2013 | 24,54 | 1086,42 |
| червня 2013 * | 24,00 | 1283,95 |
| липня 2013 | 23,70 | 1209,88 |
| серпня 2013 | 23,50 | 1037,04 |
| вересня 2013 | 23,30 | 654,32 |
| жовтня 2013 | 23,20 | 641,98 |
| листопада 2013 | 23,10 | 925,93 |
| грудня 2013 | 23,00 | 592,59 |
* прогноз
Динаміка CDS і курсу грн. / дол.
| Дата | CDS | Середньомісячний курс грн. / Дол. |
| січня 2012 | 828,53 | 8,0704 |
| лютого 2012 | 782,62 | 8,0434 |
| березня 2012 | 846,67 | 8,0448 |
| квітня 2012 | 791,77 | 8,0402 |
| травня 2012 | 867,78 | 8,0633 |
| червня 2012 | 840,14 | 8,1146 |
| липня 2012 | 836,49 | 8,1187 |
| серпня 2012 | 811,05 | 8,1270 |
| вересня 2012 | 706,97 | 8,1647 |
| жовтня 2012 | 618,33 | 8,1718 |
| листопада 2012 | 525,69 | 8,2212 |
| грудня 2012 | 625,04 | 8,1352 |
| січня 2013 | 600,00 | 8,1388 |
| лютого 2013 | 565,49 | 8,1416 |
| березня 2013 | 594,98 | 8,1398 |
| квітня 2013 | 609,42 | 8,1411 |
| травня 2013 | 600,89 | 8,1531 |
| червня 2013 | 928,55 | 8,1539 |
