Багато хто чекає, що 2012 рік повторить 2011, принаймні для акцій США, для яких закриття року не змінюється другого року поспіль, але чи буде це може бути застосовано до Європи. Нагадаємо, що пара євро / долар відкрилася в цьому році близько мінімуму за 52 тижнів росла в середині року, коли побоювання щодо європейської зарази були відкинуті на тлі надій утримати все під контролем європейськими політиками. Чого вони не зробили, і пара євро / долар повернулася до мінімумів початку року в останнім часом. Нижче наведено інші причини, чому ключове європейське відродження, пережите на початку цього року не буде відтворена в новому році, на думку UBS.
UBS очікує, що криза Єврозони буде розвиватися на початку 2012 року. У минулому році, більшість спостерігачів очікували ескалацію кризи в 1 кварталі 2012 року, особливо на периферійних ринках облігацій. Замість цього, периферії згуртувалися як і євро, приблизно з 1.30 майже до 1,50. Може таке станеться і на початку наступного року? "Ми не думаємо, так з наступних причин", - говорить UBS:
1) ЄЦБ
На початку 2011 року, ЄЦБ звучав войовничо, потім пішов на підвищення ставки у квітні та липні, а ФРС готова була приступити до QE2. У 2012 році ЄЦБ, імовірно, знизить ставки до нового історичного мінімуму 0,50% і, можливо, встане на прямий шлях кількісного пом'якшення, що дуже вчасно. У той час, коли Федеральна резервна система вже доклала значну частину зусиль QE, це може вдарити по євро, і для нас це є найбільш важливою причиною, прогнозувати ведмежий тренд євро в 2012 році.
2) Греція
Існує в даний час термін участі приватних інвесторів у грецьких боргах, з датою погашення 20 березня. Переговори про нову програму Трійка продовжить вести на «добровільних» засадах, мета яких зниження на 50% боргу, і скорочення до 120% до 2020 року. Проте, брак коштів з-за глибокого спаду, може призвести до необхідності додаткового фінансування, що за відсутності нових офіційних грошей може означати примусову реструктуризацію.
3) Зараження
Якщо Греція буде змушена накласти реструктуризацію на інвесторів, ринок може швидко перейти до Португалії чи навіть за її межі. Лідери Єврозони гарячково працюють над зведенням "брандмауера" для країн за межами Греції у разі її дефолту. До цих пір вони мали обмежений успіх, окрім підвищення більше грошей для МВФ і продовження дії Європейського механізму стабільності (ESM) до середини 2012 року. Тим не менше, ці інструменти, можливо, ще не достатньо сильні, щоб впоратися з такими країнами, як Іспанія чи Італія при втрати доступу до ринків.
4) CDS
Продовження грецького сценарію призведе до кредитного події, і буде оголошений кредитний дефолтний своп (CDS). Багато спостерігачів можуть вітати таку подію, так як дефолт Греція, нарешті, оголосить про «неспроможність», а більшість економістів стверджують, що це найкращий варіант для довгострокового здоров'я системи, ніж прикидатися. Тим не менше, ніхто не знає, як фінансова система буде обробляти виплати CDS більш ніж на 80 млрд євро. Принаймні, перша реакція: ринок, ймовірно, буде відчувати великі навантаження.
5) Політика
ЄС має значний послужний список у проштовхуванні проектів, навіть при опорі з боку окремих країн і при мінімальній явній або неявній підтримки виборців. Тим не менш, може наступити момент, коли населення починає бунтувати, можливо, коли вони одночасно зіткнеться з усе більш глибоким скороченням державної підтримки і все більш високими податками. Щодо 2доброкачественная "проблема може бути опір ратифікації ESM в деяких країнах, але більш серйозні соціальні заворушення можуть виникнути як в країнах-боржниках, так і в країнах-кредиторах.
