Исламская финансовая система, которая предъявляет более строгую дисциплины к экономике и связывает рост кредитования с ростом реальной экономики, способна минимизировать жестокость и частоту финансовых кризисов, публикует 23 октября Arab News мнение Омара Чапры (Umer Chapra), известного саудовского экономиста и лауреата международной премии короля Файсала (Faisal) за исламские исследования.
"Исламские финансы могут также смягчить проблему заемщиков с низким рейтингом через предоставление им кредитов на приемлемых условиях. Это позволит сэкономить миллиарды долларов, которые тратятся на выкуп богатых банкиров", - цитирует Arab News Чапру, который работает в качестве советника Islamic Research and Training Institute Исламского банка развития.
Чапра оценивает рынок деривативов на уровне $600 трлн., что более чем в десять раз превышает мировой ВВП. "Ничего удивительного, что Джордж Сорос (George Soros) описал деривативы как водородные бомбы, а Уоррен Баффет (Warren Buffett) назвал их финансовым оружием массового поражения", - отметил Чапра. Деривативы включают дефолтные свопы (credit default swaps - CDS) на сумму $54,6 трлн.
Исламский экономист описал текущий глобальный финансовый кризис как наиболее жестокий за последние четыре десятилетия. "Распространяются мнения, что это лишь верхушка айсберга. Гораздо больше может проявиться, если кризис продолжит распространяться и приведет к банкротству институтов кредитных карт, корпораций, а также деривативных дилеров", - предостерег он.
Чапра призвал мусульман создать подлинную исламскую финансовую систему с разумными проверками и механизмами контроля, добавив, что подобный шаг мог бы стимулировать ее более широкое применение. Ислам запрещает создание долга путем прямого заимствования или кредитования. Вместо этого долг образуется через продажи или сдачи в лизинг каких-либо реальных активов с использованием таких основанных на продаже или лизинге финансовых схем как мурабаха, иджара, истисна и сукук.
Говоря о режимах регулирования в исламской системе, Чапра отметил: "Актив, который продается или отдается в лизинг, должен быть реальным, а не воображаемым или предполагаемым; продавец должен владеть или обладать товаром, который продается или отдается в лизинг; транзакция должна быть подлинной с четкими намерениями передачи и приема поставки; а долг не может перепродаваться и, следовательно, риск, ассоциированный с этим не может быть передан кому-либо еще", - подчеркнул он. По его словам, правила, установленные исламской системой, помогли бы ликвидировать большинство спекулятивных транзакций. "Расширение финансирования в рамках продукта исламской системы может происходить лишь вместе с ростом реальной экономики и, следовательно, помочь в ограничении чрезмерного кредитования", - сказал Чапра.
Чапра выделил значимость условия, которое препятствует кредитору в передаче риска кому-либо еще через продажу долга. "Это позволит ликвидировать значительное число спекулятивных и деривативных сделок там, где нет намерения в реальном осуществлении поставки. Это также поможет предотвратить необоснованный рост в объеме и стоимости сделок и долг от роста с опережением объема реальной экономики", - сказал он. Это также освободит заметно большие объемы финансовых ресурсов для секторов реальной экономики и, следовательно, поможет росту занятости и индивидуальному предпринимательству, а также производства необходимых товаров и услуг, цитирует Arab News мнение саудовского экономиста.
Дисциплина, которую ислам желает внедрить в финансовой системе, не может быть реализована без сокращения заимствований правительства у Центрального банка до уровня гармонии цен и финансовой стабильности. "В исламской системе кредит используется в первую очередь для покупки реальных товаров и услуг, которыми владеет и распоряжается продавец, а покупатель намерен их получить. Это также требует от кредитора принять риск дефолта через запрет перепродажи долга, таким образом обеспечивая то, что он оценивает риск с большей осторожностью", - цитирует Arab News Чапру.
По его словам, чрезмерное и неоправданное кредитование банками было основной причиной текущего глобального финансового кризиса. "Существует три фактора, которые сделали это возможным: неадекватная рыночная дисциплина в финансовой системе, которая произошла из-за отсутствия разделения прибыли и убытков (PLS); безумной рост объема деривативов, особенно CDS; а также концепция банков "слишком большой, чтобы разориться", которые уверовали, что Центральный банк придет к ним на помощь", - заметил Чапра.
Ошибочное чувство защищенности от убытков представляет ошибочную линию в системе, так как банки недостаточно оценивают свои кредитные проекты. Это приводит к нездоровому росту общего объема кредитования, к чрезмерному кредитному плечу, а также к неустойчивому росту стоимости активов, жизни не по потребностям, а также спекулятивным инвестициям. Последующее разматывание клубка приводит к резкому падению стоимости активов, а также финансовой неустойчивости и кризису долгов, особенно если существует безудержные короткие продажи.
С точки зрения Чапры, кризис кредитования заемщиков с низким рейтингом в США также появился в результате чрезмерного и неоправданного кредитования. "Секюритизация в рамках модели финансирования через выпуск и продажи долгов играет важную роль в этом. Производители ипотечных кредитов упаковывали в бумаги долги с высоким и низким риском. Через продажу консолидированных долговых обязательств (CDO), они передавали весь риск дефолта на их покупателя. Следовательно, они были недостаточно мотивированы на более тщательную оценку", - подчеркнул саудовский экономист.
Соответственно несколько банков разорилось или было выкуплено, или национализировано правительствами в США, Великобритании, в Европе и нескольких других странах. "Это привело к возникновению неопределенности на рынке и кредитного кризиса, что усложнило поиск финансирования даже здоровым банкам, - подчеркнул Чапра. - Когда существует чрезмерное и неоправданное кредитование, а кредиторы неуверены в возврате долгов, тогда возникает чрезмерная потребность в использовании деривативов, как CDS, для защиты от дефолтов. Покупатель свопа (кредитор) платит премию продавцу (хеджевому фонду) за компенсацию, которую он получит в случае деволта должника", - объяснил он.
