С конца 1999 года и по нынешнее время акции, котируемые на Нью-йоркской фондовой бирже, показали в среднем падение на 0,5% в год. Инвесторам было бы лучше вкладывать средства в другие инструменты— от облигаций до золота — или даже просто хранить деньги «под матрацем», пишет The Wall Street Journal.
Многих инвесторов привлек на рынок восходящий тренд, начавшийся в 1980-е и набравший силу в 1990-е. Тогда средний показатель годового роста достигал 17,6%, это было второе самое успешное десятилетие после 1950-х, передает iBud.ua. Но в итоге акции оказались слишком переоценены.
В результате текущее календарное десятилетие, до завершения которого остается пара недель, может стать самым неблагоприятным с 1820-х годов, то есть за весь период, по которому есть надежная статистика, утверждает профессор Йельского университета Уильям Гетцманн (William Goetzmann). По его оценкам, для того, чтобы результат оказался лучше, чем в 1930-е, когда было зафиксировано снижение на 0,2%, за оставшиеся дни до конца года рынок должен вырасти на 3,6%.
Прошедшее десятилетие также стало худшим по сравнению с теми, когда — в те или иные годы — случалась массовая паника на финансовом рынке, как в 1907 году или 1893 году.
Эксперты The Wall Street Journal отмечают, что, если не придерживаться календарного принципа, то десятилетия, завершившиеся в 1937-м и 1938 годах, были намного более неблагоприятными, поскольку они полностью вобрали в себя последствия роста рынка до максимума в 1929 году и последовавшего в октябре того же года обвала.
Как бы то ни было, с 2000 года по ноябрь 2009 года инвесторы бы больше выиграли, вкладываясь в облигации, которые показали рост от 5,6% до 8% и более в зависимости от сектора, сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на данные Ibbotson Associates, передает iBud.ua. Золото продемонстрировало самые лучшие результаты с ростом на 15% в год в текущем десятилетии после снижения на 3% в год в 1990-е.
Если говорить более предметно, то из 30 бумаг, входящих в состав индекса Dow Jones Industrial Average, только 13 показывают рост за период с конца 1999 года, и только две компании — производитель строительной техники и сельскохозяйственного и горнодобывающего оборудования Caterpillar Inc. и United Technologies, производитель наукоемкой продукции в аэрокосмической, оборонной и строительной промышленности, — зафиксировали рост стоимости акций вдвое.
В чем проблема американского рынка акций? Как прокомментировал в интервью The Wall Street Journal соучредитель управляющей компании GMO Джереми Грантам (Jeremy Grantham), в это десятилетие рынок вошел очень переоцененным.
В конце 1999 года бумаги в составе S&P 500 торговались с коэффициентом 44 к прибыли (P/E), в соответствии с индикатором профессора Йельского университета Роберта Шиллера (Robert Shiller). При этом долгосрочная средняя составляет около 16, передает iBud.ua. Несмотря на динамику последнего времени, акции и сегодня отнюдь не дешевое приобретение. Индикатор Шиллера P/E для индекса S&P составляет около 20.
Еще одна проблема для рынка акций — снижение дивидендов с 1980-х годов, пишет The Wall Street Journal.
В долгосрочном периоде с 1926 года во многом благодаря дивидендам акции обеспечивали среднюю годовую доходность в 9,5%, сообщает Бфм. При этом средняя доходность по S&P 500 составляла примерно 4%. В этом десятилетии, согласно данным Джонса, речь идет о 1,8%.
Если дивиденды не вырастут до уровня долгосрочной тенденции, инвесторам придется умерить свои ожидания. Вместо примерно 10% в год, как исторически сложилось, в лучшем случае будет 7%.
