Чому падає гривня?

  За минулий тиждень гривня девальвувала на понад 20%. Про це йдеться в результатах дослідження інформаційно-аналітичного центру FOREX CLUB в Україні. Нагадаємо, 5 лютого НБУ відмовився від індикативного курсу гривні і перестав виходити на міжбанк з інтервенціями. Мовляв, офіційна ціна гривні повинна наближуватися до ринкової. В той же день, за офіційним курсом, гривня знизилася до 17,99 грн/дол.

Тоді глава Національного банку України Валерія Гонтарєва запевнила, що ціна української валюти до долара не перетне позначку 25 гривень. Мовляв, ні в НБУ, ба більше, в МВФ такі варіанти «не розглядають і не розраховують».

Втім, за підсумками торгів ще в четвер долар коштував  25,05 (!) гривні. А вже на наступний день Нацбанк встановив новий антирекорд — 23,13 грн/дол. Як наслідок, в столичних обмінниках один долар можна було придбати за 24,5 — 26 гривень. А вже вчора офіційний курс гривні знизився до 24,95 грн/дол.

Але не тільки відміна індикативного курсу спричинила стрімке падіння офіційного курсу, говорять в FOREX CLUB. Адже минулого тижня НБУ також заявив про скорочення золотовалютних резервів в січні до більш ніж одинадцятирічного мінімуму — 6,42 мільярда доларів. З урахуванням середньомісячній рівень імпорту товарів і послуг, такий резерв покриває чистий імпорт десь на один місяць. Тоді як МВФ вимагає, щоб цей рівень покривав як мінімум 3 місяці чистого імпорту.

Про те, чому НБУ знижує вартість гривні до долара, що може втримати українську валюту та яка її справжня ціна, «День» запитав у головного фінансового аналітика агенції «Експерт-Рейтинг» Віталія ШАПРАНА:

— Гадаю, формування одного курсу і конкурентне ціноутворення на валюту було однією із вимог МВФ. У нас таке було в II кварталі 2014 року, коли міжбанк визначав курс і кожен банк міг свою безготівкову валюту, куплену на міжбанку, перевести в готівку за невеликою комісією.

Але ми відішли від цієї практики після того, як НБУ не зміг виходити з інтервенціями. Тоді ж Нацбанк обмежив купівлю долара фізичними особами в обмінних пунктах банку. Для студента чи пенсіонера, який в місяць не купує більше тисячі доларів, це не зовсім страшно. Але є ще ділок, якому потрібно за один раз купити  сотні тисяч доларів для оплати контрактів. І виявилося, що НБУ викреслив інтереси окремих гравців ринку із своєї стратегії поведінки. Із банківських обмінників гроші на тіньовий ринок «вигребли» дуже швидко. В результаті у нас виріс чорний ринок, який потрібно було придушувати.

І сьогодні, я гадаю, НБУ намагається таким чином боротися із чорним ринком. Але для того, щоб повернути валюту в банки, знадобиться багато зусиль і інтервенції НБУ. Потрібно буде знову завозити валюту, поповнювати обмінні пункти, знімати обмеження. Я вважаю, що ці процеси можуть затягнутися на кілька тижнів, якщо НБУ буде діяти швидко. Також НБУ варто зняти обмеження на купівлю іноземної валюти в обмінниках. Це буде найбільшим ударом по чорному ринку.

Водночас, потрібно думати про те, як зв’язувати ліквідність банків. Або щоб банки не відправляли свою ліквідність на валютний ринок. Адже сплеск курсу на міжбанку минулого тижня відбувся через те, що НБУ не зміг напередодні прийняття такого важливого рішення — зв’язати ліквідність банківського сектору. Один із таких заходів — підвищення облікової ставки. Але цей захід — не головний.

Тому поки що варто чекати наступних дій НБУ. Ресурси у них, звичайно, ослабли, в порівнянні із початком 2014 року. Резерви ми витратили на підтримання курсу. Можливо, й не дуже вдало. І в цій ситуації важливими є рішення МВФ, кредити ЄС і держгарантії керівництва США.

Адже, якщо stand-by не міг впливати на валютний курс, а здійснював більше психологічний вплив, то виділення 15 чи 20 мільярдів по лінії EFF (механізм розширеного фінансування) — це зовсім інша категорія. Тут не просто потрібно покласти гроші в резерви і швидко їх повертати. Програма на п’ять, а то й десять років передбачає, що ці гроші будуть закладатися в резерви. Потім вони можуть мінятися на гривні, з метою погашення дефіциту бюджету тощо.

Якщо ж говорити про рівнозважений курс гривні сьогодні, то він є таким, який був в жовтні — листопаді — 15—17 гривень. Адже саме тоді в нас був позитивний торгівельний баланс — і по товарам, і по послугам. Для того, щоб збалансувати платіжний баланс, НБУ та Мінфін повинні вирішити проблеми неправильного керування ліквідністю, занадто м’якої грошово-кредитної політики, яка була в 2014 році, і відтоку капіталу, який в минулому році сягнув 24% (вперше за всю історію незалежної України!).