Экономику Украины ожидают немалые трудности, как минимум в течение 2013 года

Я к и ожидалось, ситуация в украинской экономике на конец первого квартала остается крайне непростой.

Промышленное производство в феврале сократилось на 6% год к году. Падение этого показателя продолжается девятый месяц подряд.

Внешний спрос остается слабым, и улучшения здесь ожидать не приходится - перспективы мировой экономики пока все еще туманны.

Федеральный резерв США продолжает программу скупки облигаций на общую сумму 85 млрд долл. с целью стимулирования экономики путем ее наводнения  дополнительной денежной массой.

Какой части этих денег удалось просочиться в реальный сектор экономики, сказать трудно. Каких-то серьезных сдвигов пока незаметно. В частности,  официально заявленный уровень безработицы остается высоким - 7,7%, тогда как предкризисный уровень не превышал 5%.

Зато, финансовый мир улучшения уже почувствовал американский индекс акций S & P 500 вопреки одиночным голосам скептиков продолжил рост  и в 2012 году и середине марта 2013 вплотную приблизился к своему историческому максимуму октября 2007 года.

Стоит отметить, одним из ключевых аспектов программы оздоровления американской экономики является содержание учетной ставки ФР на уровне,  близком к нулю, с целью удешевления кредитных средств.

Однако при наличии инфляции такая стратегия имеет очевидный побочный эффект - реальные процентные ставки по казначейским ценным бумагам становятся  отрицательными. Это автоматически приводит к уменьшению покупательной способности капитала инвесторов, кредитующих правительство США.

Страны еврозоны продолжают бороться с последствиями рецессии, начавшейся в 2012 году, в частности, с высоким уровнем безработицы.

Последнее время, ситуация обострилась - имеем неожиданные результаты парламентских выборов в Италии, загнали страну в глухой политический  угол, рекордный уровень безработицы в Греции - 26%, быстрорастущую задолженность испанского правительства и проблемы на Кипре.

Фото УП

Все это еще больше усложняет задачу президента ЕЦБ Марио Драги, который 2012 года, как известно, пообещал спасти евро любой ценой.

Наконец, растущая кредитный пузырь в Китае, уже привела к значительному перепроизводству стали в мире и повлекла резкие колебания цен  на сталь и руду, продолжает угрожать стабильности мировой экономики и приводит к колоссальному долговой нагрузки на китайские  муниципальные органы власти.

Поскольку украинская экономика сильно зависит от мировой рыночной конъюнктуры, на Украину ожидать немалые трудности как минимум в течение  2013 года.

Так, индекс промышленного производства Украина сильно коррелирует с индексом PMI (Purchasing Managers Index) других стран мира. Индекс PMI используется для  оценки экономической активности в соответствующей стране.

Показатель, превышающий 50, свидетельствует об оживлении экономической активности, а показатель, ниже 50, указывает на ухудшение экономической конъюнктуры.

Стоит отметить, что в феврале в ключевых для украинской экономики отраслях - добыче, металлургии и машиностроении - было зафиксировано  падение на 3,6%, 6,6% и 11,4%, соответственно.

ВВП, вероятно, будет падать

Динамика украинского ВВП обычно отражает колебания индекса промышленного производства. Поскольку ждать значительное улучшение динамики  промышленного производства в марте не приходится, рост ВВП за первый квартал 2013 года, скорее всего, останется отрицательным.

Мировые цены на сталь и руду снижаются с начала 2013 года, и основные участники этих рынков не исключают дальнейшего падения.

Поскольку темпы роста кредитования украинскими банками юридических лиц снижались в течение 2012 года, валовое накопление основного  капитала в третьем и четвертом квартале 2012 года существенно упало по сравнению с аналогичными периодами 2011 года.

Следует отметить, что последний раз снижение инвестиций в капитал был зафиксирован во втором квартале 2010 года. Украинским компаниям стало невыгодно  инвестировать в основной капитал в условиях, когда индекс цен производителей близок к нулю и сопровождается высокими процентными ставками по  кредитам.

С другой стороны, темпы роста потребления населением в 2012 году оставались стабильными как следствие роста реальной заработной платы в  среднем на 11% год к году в течение 2010-2012 годов.

Что впереди

В первом квартале 2013 года в украинской экономике господствовало относительное затишье. Девальвационные ожидания относительно гривны ослабли, банковская  система поддерживала достаточную ликвидность, потребность банков в рефинансировании сравнению с конца 2012 года снизилась, а правительство привлекло почти 1,8  млрд дол.

Однако, начиная со второго квартала, ситуация может стать более напряженной. Украинское правительство постарается любыми возобновить сотрудничество с  МВФ, и дело здесь не только в получении средств под низкий процент. В случае успешных переговоров международные инвесторы получат положительный  сигнал относительно Украины.

В то же время внутренние процентные ставки станут более волатильными, что является обычным сезонным явлением. Вероятность того, что в украинской экономике  произойдут какие-то заметные позитивные сдвиги к концу 2013 года, мала.

Годовой прогноз по ВВП на 2013 год неизменный - 1,5%. Не исключено, однако, понижение прогноза, если ситуация на мировых рынках продолжит ухудшаться.

Макропрогнозы